Zpět v pozdních 90. let, kdy Apple (NASDAQ:AAPL) flirtovala s bankrotu, Mac výrobce nashromáždil značný dluh zatížení jako součást svého úsilí k pobytu na vodě. Věci se dostal tak zoufalé, že ratingové agentury snížila Apple papír na zbytkové postavení, a nesplacený dluh činil 954 milionů eur ve fiskálním roce 1998. Na konci tohoto fiskálního roku by Apple vydal první iMac, což by znamenalo začátek jeho obratu.

do konce fiskálního roku 1999, Apple měl jen $300 milionů dluhu vlevo — nezajištěné poznámky původně vydané v roce 1994 s 6,5% kupón-že byl nastaven zrát v únoru 2004. Během příštích pěti let získal obrat společnosti Apple dynamiku, když společnost v roce 2001 vydala revoluční iPod.

Zdroj obrázku: Apple.

v době, kdy tyto poznámky přicházely splatné, měl Apple téměř 4$.8 miliard v hotovosti v rozvaze a mohl si snadno dovolit zaplatit to, co dlužil. „Společnost v současné době předpokládá využití svých stávajících hotovostních zůstatků k vypořádání těchto bankovek, když jsou splatné,“ napsal Apple ve své výroční zprávě za fiskální rok 2003. „Dnešek je pro naši společnost historickým dnem,“ napsal Steve Jobs v interní zprávě zaměstnancům, jakmile dluh uhasil.

zpět do budoucnosti

rychlý posun vpřed o 16 let a Apple má nyní dluh přes 103 miliard dolarů. Přidejte komerční papír a celkový dluh se vyšplhá na 108 miliard dolarů. Samozřejmě, za ty roky se toho hodně změnilo: Apple uvolnil iPhone a iPad; Jobs podlehl rakovině slinivky a Tim Cook se mu podařilo jako CEO; a Cupertino tech kolos se stal prvním bilionů dolarů AMERICKÉ společnosti.

zdroj Dat: SEC. Graf podle autora. Kalendářní čtvrtletí zobrazeny.

Jako tržby rostl exponenciálně a Apple začal odvádět peníze do zahraničních dceřiných společností, jako součást své daně-minimalizace strategie, tak společnost je celková peněžní zásoba. Ale ty peníze byly efektivně zavřený, jako společnosti byli schopni udržet hotovosti mimo USA, pokud příjmy byly označeny jako „na neurčito reinvestovány“ do zahraničí, což umožňuje nadnárodním korporacím, aby odložit placení daně z těchto zisků.

poněkud ironicky, rok, kdy se Apple stal bez dluhů (2004), byl stejný rok, kdy Kongres schválil první daňovou dovolenou na repatriaci, která společnostem umožnila přinést hotovost domů se sníženou sazbou daně 5.25%. Že vytvořil nechtěný precedens, motivace firem, aby čekat na další daňové prázdniny, a kolektivní mezinárodní finanční hotovost i nadále stoupat na dalších 13 let.

proč má Apple tolik dluhů

Apple zahájil svůj současný program návratnosti kapitálu, který se skládá z odkupu dividend a akcií, v roce 2012. Do té doby se celková hotovost rozrostla na téměř 140 miliard dolarů a Apple měl více peněz, než věděl, co dělat, takže chtěl část těchto peněz vrátit akcionářům.

Místo usazují v hotovosti na pak-zákonné výši 35% k návratnosti pro investory, to začal vydávat dluh jako alternativní způsob, jak posílit svou domácí pozici pokladní, aniž byste se dotkli mezinárodních rezerv. Provozní cash flow bylo více než dostatečné pro zajištění tohoto dluhu a dluhová strategie pomohla společnosti snížit své vážené průměrné náklady kapitálu (WACC), díky z části k související daňový štít.

od počátku roku 2013 a do konce roku 2017, Apple pokračoval hromadit $110 miliard eur dluhu, jak to využít této strategie. Vše se změnilo, když byla v prosinci 2017 schválena daňová reforma, která zahrnovala repatriaci, která fakticky uvolnila devizové rezervy. Od té doby Apple většinou nechává svůj dluh zrát. Společnost vydávat dluhopisy v září, jeho první dluh nabízí od daňové reformy, ale nesplacený dluh pokračuje trend nižší celkové.

v průběhu dvou desetiletí Apple přešel od spoléhání se na dluh za přežití k dobrovolnému vydávání velkého množství papíru jen proto, že mohl.

Trending

• {{ headline }}

Evan Niu, CFA vlastní akcie společnosti Apple. Motley Fool vlastní akcie a doporučuje Apple. Motley Fool má politiku zveřejňování.