Inhalt eines Bond Indenture
Bond Indenture
Ein Bond Indenture ist ein Rechtsdokument, das alle Parameter der Anleiheemission wie Nennwert, Emittent, Kuponsatz, Sicherheitsverpflichtung und die Rechte der Anleihegläubiger umreißt. Bei der Analyse einer Anleihe ist es wichtig, das Kreditrisiko des Emittenten zu überprüfen – des Unternehmens, das gesetzlich zur Rückzahlung der Anleihegläubiger verpflichtet ist. Der Vertrag beschreibt auch das Sicherheitsranking der Anleihen, die besichert oder ungesichert sein können. Gesicherte Anleihen gewähren Anleihegläubigern einen Anspruch auf einen bestimmten Vermögenswert, während ungesicherte oder Schuldverschreibungen keine Sicherheiten bieten und nach gesicherten Anleihen zurückgezahlt werden.
Collaterals
Collaterals sind Vermögenswerte /Garantien, die ein Kreditgeber als Sicherheit für eine Anleihe akzeptiert, die über das Zahlungsversprechen des Emittenten hinausgeht. Collateral Backing dient dazu, die Kreditqualität einer Anleihe zu erhöhen und ist einer der Faktoren, die bei der Bestimmung des zu zahlenden Zinssatzes berücksichtigt werden. Im Falle einer Liquidation, gesicherte Anleihen / Schulden Rang höher als ungesicherte Schulden.Zu den Gegenständen, die häufig als Sicherheit verwendet werden, gehören physische Ausrüstung, Hypotheken und Aktien.
Rechtliche Identität des Anleihenemittenten und seiner Rechtsform
Es ist wichtig, den Emittenten einer Anleihe anhand seines rechtlichen Namens zu identifizieren. Der Anleger muss verstehen, wer der Emittent ist. Der Emittent kann sein:
- Eine Tochtergesellschaft einer juristischen Muttergesellschaft;
- Eine Holdinggesellschaft; oder
- Eine Zweckgesellschaft (Special Purpose Vehicle, SPV) mit einer separaten juristischen Person, die zur Emission von Anleihen eingerichtet wurde. Solche Anleihen sind durch Vermögenswerte besichert, die vom Sponsor des Unternehmens abgezogen wurden (d. h., aus der Bilanz des Sponsors entfernt). Im Falle eines Zahlungsausfalls können Anleihegläubiger / Treuhänder die anderen Vermögenswerte des Sponsors nicht verfolgen. Die SPV ist auch ‚Konkurs remote‘ in dem Sinne, dass es immun gegen jede mögliche finanzielle Belastung durch seinen Sponsor erlitten. Von der SPV ausgegebene Wertpapiere werden als Asset-Backed Securities bezeichnet.
Gedeckte Schuldverschreibungen
Gedeckte Schuldverschreibungen sind Wertpapiere, die von einer Bank oder einem Hypothekeninstitut ausgegeben und gegen einen Pool von Vermögenswerten besichert werden. Im Gegensatz zu Asset-Backed Securities bieten gedeckte Schuldverschreibungen dem Anleihegläubiger mehr Schutz, da der Pool der Vermögenswerte in der Bilanz des Finanzinstituts verbleibt. Im Falle eines Zahlungsausfalls können die Anleihegläubiger sowohl gegen Cover Pool als auch gegen das Finanzinstitut in Anspruch nehmen.
Bond Trustee
In bestimmten Situationen kann der Anleihegläubiger Schwierigkeiten haben, festzustellen, ob der Emittent die beschriebenen vertraglichen Verpflichtungen, auch Covenants genannt, einhält. Beispielsweise könnte es eine Bestimmung geben, die den Emittenten daran hindert, ähnliche Anleihen für einen bestimmten Zeitraum auszugeben. Aus diesem Grund kann der Anleihegläubiger die Dienste eines Treuhänders in Anspruch nehmen, der treuhänderisch für den Anleihegläubiger handelt. Der Treuhänder ist in der Regel ein Dritter mit Treuhandbefugnissen, z. B. die Treuhandabteilung einer Bank. Eine Zusammenfassung der Pflichten des Treuhänders kann Folgendes umfassen:
- Überwachung, um sicherzustellen, dass der Emittent die im Vertrag festgelegten Verpflichtungen einhält;
- Maßnahmen im Namen des Anleihegläubigers ergreifen, z. B. im Falle einer Liquidation des Emittenten;
- Führung /Führung der erforderlichen Unterlagen und Aufzeichnungen;
- Rechnungsstellung des Emittenten für Zinszahlungen und Tilgungszahlungen;
- Halten von Geldern auf der Durchreise (bis sie an den Anleihegläubiger gezahlt werden).
Andere Bündnisse, die im Gedankenstrich umrissen werden können, umfassen Aktionen wie:
- Rechtzeitige Zahlung von Zinsen/Kapital
- Zahlung von Steuern und anderen regulatorischen Gebühren, falls erforderlich
- Erhaltung der erworbenen Vermögenswerte in gutem Zustand
- Beschränkung des Verkaufs von Vermögenswerten
- Beschränkungen der Dividendenausschüttungen und Aktienrückkäufe
- Regelmäßige Vorlage umfassender „Status“ -Berichte an den Treuhänder, um die Einhaltung des Vertrags zu bewerten
Bonitätsverbesserung
Anleihen können auch Bonitätsverbesserungen aufweisen, die die Bonität der Anleihe verbessern und die Zinskosten für den Emittenten senken. Eine interne Bonitätsverbesserung reicht von der Unterscheidung von Anleihen nach dem Senioritätsgrad im Vergleich zu anderen Schuldverschreibungen, der Bereitstellung von mehr Sicherheiten als für die Anleihen erforderlich (Überbesicherung) oder der Einrichtung eines Reservekontos, das vom Emittenten verwendet werden kann, wenn er nicht über ausreichende Mittel verfügt, um die Anleihegläubiger zurückzuzahlen. Eine externe Bonitätsverbesserung ist im Allgemeinen ein Versicherungsprodukt, das die Form einer Bürgschaft, eines Akkreditivs oder eines Barsicherheitskontos annehmen kann.
Frage
Samsungs nachrangige Anleihen bieten keine Sicherheiten. Diese Anleihen sind am wahrscheinlichsten:
A. Gesichert
B. Ungesichert
C. Überbesichert
Lösung
Die richtige Antwort ist B.
Ungesicherte Anleihen bieten keine Sicherheiten und werden nach gesicherten Anleihen zurückgezahlt. Stattdessen verspricht der Emittent, dass sie zurückgezahlt werden. Dieses Versprechen wird häufig als „voller Glaube und Kredit“ bezeichnet.“
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