Contenido de un Contrato de Bonos
Contrato de Bonos
Un contrato de bonos es un documento legal que describe todos los parámetros de la emisión de bonos, como la cantidad nominal, el emisor, la tasa de cupón, la prenda de seguridad y los derechos de los tenedores de bonos. Al analizar un bono, es importante revisar el riesgo de crédito del emisor, la entidad legalmente obligada a reembolsar a los tenedores de bonos. El contrato también describirá el rango de seguridad de los bonos, que pueden estar garantizados o no. Los bonos garantizados otorgan a los titulares de bonos un derecho sobre un activo específico mientras que los bonos no garantizados, o las obligaciones, no ofrecen garantías y se reembolsan después de los bonos garantizados.
Garantías reales
Las garantías reales son activos / garantías que un prestamista acepta como garantía de un bono por encima y más allá de la promesa de pago del emisor. El respaldo colateral sirve para aumentar la calidad crediticia de un bono y es uno de los factores considerados al determinar la tasa de interés a pagar. En caso de liquidación, los bonos garantizados/deuda tienen un rango más alto que la deuda no garantizada.
Algunos de los elementos utilizados a menudo como garantía incluyen equipo físico, hipotecas y acciones.
Identidad jurídica del Emisor de Bonos y su Forma Jurídica
Es importante identificar al emisor de un bono por su nombre legal. El inversor debe comprender quién es el emisor. El emisor puede ser:
- Una filial de una entidad jurídica matriz;
- Una sociedad de cartera; o
- Una entidad con fines especiales, con una entidad jurídica independiente, creada para emitir bonos. Dichos bonos están garantizados por activos que han sido disociados del patrocinador de la entidad (p. ej., eliminado del balance del patrocinador). En caso de incumplimiento, los tenedores de bonos/fideicomisarios no pueden ir tras los otros activos del patrocinador. El SPV también es un «control remoto de bancarrota» en el sentido de que es inmune a cualquier posible presión financiera que sufra su patrocinador. Los valores emitidos por el SPV se conocen como bonos de titulización de activos.
Bonos garantizados
Los bonos garantizados son valores emitidos por un banco o una institución hipotecaria y garantizados con un conjunto de activos. A diferencia de los valores respaldados por activos, los bonos garantizados ofrecen más protección al titular de los bonos, ya que el conjunto de activos permanece en el balance de la institución financiera. En caso de impago, los tenedores de bonos pueden recurrir tanto contra el fondo de cobertura como contra la institución financiera.
Fideicomisario de bonos
En ciertas situaciones, el tenedor de bonos puede tener dificultades para tratar de determinar si el emisor está cumpliendo con las obligaciones contractuales descritas, también conocidas como pactos. Por ejemplo, podría haber una estipulación que prohíba al emisor emitir bonos similares durante un período de tiempo determinado. Por esta razón, el titular del bono puede contratar los servicios de un fiduciario que actúe en calidad de fiduciario para el titular del bono. El fideicomisario suele ser un tercero con poderes fiduciarios, como el departamento de fideicomisos de un banco. Un resumen de las funciones del fideicomisario puede incluir:
- Supervisión para garantizar que el emisor cumple con las obligaciones especificadas en el contrato;
- Tomar medidas en nombre del titular del bono, por ejemplo, en caso de liquidación del emisor;
- Mantener / mantener la documentación y los registros requeridos;
- Facturar al emisor los pagos de intereses y los reembolsos del principal;
- Mantener los fondos en tránsito (hasta que se paguen al titular de los bonos).
Otros convenios que pueden describirse en el contrato incluyen acciones como:
- Pago puntual de intereses/capital
- Pago de impuestos y otras tarifas reglamentarias según sea necesario
- Mantenimiento de los activos adquiridos en buenas condiciones
- Limitación de la venta de activos
- Limitaciones de los pagos de dividendos y recompras de acciones
- Presentación periódica de informes exhaustivos de «estado» al fideicomisario para evaluar el cumplimiento del contrato
Mejora de crédito
Los bonos también pueden tener mejoras crediticias que mejoren la calidad crediticia del bono y reduzcan los costos de intereses para el emisor. Una mejora interna del crédito abarca desde distinguir los bonos en función del nivel de antigüedad en comparación con otras obligaciones de deuda, proporcionar más garantías de las necesarias para los bonos (sobrecolateralización) o establecer una cuenta de reserva que pueda utilizar el emisor si no tiene fondos suficientes para reembolsar a los tenedores de bonos. Una mejora de crédito externo generalmente es un producto de seguro que puede tomar la forma de una fianza, carta de crédito o una cuenta de garantía en efectivo.
Question
Los bonos subordinados de Samsung no ofrecen garantía. Lo más probable es que estos bonos sean:
A. Garantizados
B. No garantizados
C. Sobrevalorado
Solución
La respuesta correcta es B.
Los bonos no garantizados no ofrecen garantías y se reembolsan después de los bonos garantizados. En su lugar, el emisor promete que serán reembolsados. Esta promesa se llama con frecuencia » fe y crédito plenos.»
Lectura 42 LOS 42b:
Describir el contenido de un bono de la escritura
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