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Il y aura toujours une bonne raison de vendre hors du marché boursier.
Lorsque les actions ont été massacrées en mars, les investisseurs se sont demandé s’ils devaient vendre parce qu’ils pensaient que les actions allaient baisser davantage.
Maintenant que les actions se sont redressées, les investisseurs se demandent s’ils devraient vendre, car il semble évident que les actions ont augmenté trop loin, trop vite.
Ceux qui ont effectivement vendu il y a quelques mois près du bas du marché baissier sont dans une position beaucoup plus difficile que ceux qui envisagent de vendre maintenant, mais chaque fois que vous effectuez un changement important dans votre allocation d’actifs, c’est une décision difficile.
Ces types de décisions deviennent encore plus contraignantes lorsque vous êtes à la retraite ou approchez de la retraite. À ce stade, votre capital humain diminue et vous n’avez pas autant de temps pour attendre les douloureux marchés baissiers que les jeunes investisseurs.
Avec des valorisations boursières supérieures à la moyenne et des taux d’intérêt aussi bas qu’ils ne l’ont jamais été, vous pourriez faire valoir que l’environnement d’investissement actuel est aussi difficile que jamais pour les retraités. Cette situation rend encore plus tentant que d’habitude de chronométrer le marché.
J’ai eu un certain nombre de discussions avec des investisseurs qui envisageaient de vendre des actions en mars. Nous sommes nombreux les retraités à nous inquiéter de l’impact qu’un ralentissement prolongé pourrait avoir sur leurs plans de retraite.
Je comprends pourquoi ce groupe est plus satisfait de son portefeuille. Le marché boursier américain était en hausse de 10 ans sur 11 en 2020. Cette crise semblait pouvoir se transformer en Grande Dépression 2.0.
Nous vivons des temps effrayants.

Mais les temps effrayants et la panique ne sont jamais de bonnes raisons de vendre vos stocks. Vendre et attendre que la poussière se dépose est également un plan horrible. Même les valorisations sont presque inutiles en tant qu’indicateur de synchronisation pour le marché boursier, comme peuvent l’attester tous ceux qui ont négocié uniquement sur la base des fondamentaux au cours des 20 à 30 dernières années.

Un marché baissier est l’un des pires moments pour revoir complètement votre allocation d’actifs car votre capacité de prise de décision sera assombrie par vos émotions.

Alors, quand devriez-vous vendre une partie ou la totalité de vos actions?

Lorsque vous devez rééquilibrer

Le jeu all-in ou all-out est l’un des plus dangereux que vous puissiez jouer lorsque vous investissez. Bien sûr, vous pourriez réussir une ou deux fois, mais vous finirez par vendre avant un énorme boom ou acheter avant un énorme buste.

À moins d’avoir une approche basée sur des règles que vous suivez en enfer ou en haute mer, une stratégie extrême comme celle-ci vous fera commettre une énorme erreur au pire moment possible.

La forme la plus simple de vente vient lorsque vous avez une allocation d’actifs cible en tête et que vous rééquilibrez religieusement vos poids cibles selon un calendrier défini ou un seuil prédéterminé.

Après que les actions aient augmenté de plus de 30% en 2019, cela aurait entraîné la vente de certaines de vos actions pour acheter plus d’obligations, de liquidités ou d’autres investissements suite à une forte hausse des prix. Et après que les actions aient chuté de plus de 30% au printemps et que les obligations aient servi de lest à un portefeuille diversifié, cela aurait signifié la vente d’une partie de vos titres à revenu fixe et l’achat d’un plus grand nombre d’actions. Maintenant que les stocks ont augmenté de 40%you vous obtenez l’image.

Le moment d’un rééquilibrage ne sera jamais parfait, mais la mise en place d’une allocation d’actifs spécifique qui tient compte de votre volonté, de votre capacité et de votre besoin de prendre des risques élimine la tentation d’aller tout ou rien en fonction de votre instinct et de vendre en fonction d’un plan défini.

Lorsque vous devez diversifier

Je connais un certain nombre d’investisseurs qui ont conservé la majorité de leurs actifs de retraite en bourse au lieu d’obligations pendant toute leur phase d’accumulation. Cette stratégie n’est pas pour les faibles de cœur, mais lorsque vous êtes un épargnant net avec une grande tolérance à la douleur financière à court terme, les résultats peuvent être merveilleux lorsque vous gardez le cap.

Une fois que cette phase d’accumulation est terminée et que la transition vers la phase de distribution de la retraite commence, cela introduit une nouvelle dynamique dans le processus de planification des investissements. Vous ne voulez pas être obligé de vendre vos actions lors d’un mauvais marché baissier à des fins de dépenses, donc à un moment donné, même les investisseurs ayant la plus grande tolérance au risque se rendent compte qu’ils doivent conserver une partie de leurs besoins de dépenses en espèces ou en obligations.

Les profondeurs d’un marché baissier ne sont pas un bon moment pour avoir cette épiphanie d’investissement, mais une énorme remontée des actions n’est jamais un mauvais moment pour réévaluer votre profil de diversification.

Lorsque vous avez eu tort sur une thèse d’investissement

Celle-ci est plus pertinente pour ceux qui détiennent des positions plus concentrées dans des actions individuelles ou des FNB de niche. Chaque investisseur devrait effectuer un premortem qui signale le moment où il est temps de retirer la prise et de cautionner une idée d’investissement qui ne s’est tout simplement pas concrétisée.

Cela peut être plus difficile qu’il n’y paraît car que se passe-t-il si j’attends juste qu’il se brise?! ou s’il se rallie juste après la vente?! sont tous deux des arguments plutôt convaincants dans une position de perdant.

Lorsque vous avez gagné le jeu

Si vous avez la chance d’amasser quelque chose dans le voisinage de 20 à 25 fois vos frais de subsistance prévus à la retraite et que vous maîtrisez décemment vos habitudes de dépenses, à un certain moment, vous pouvez vous demander — À quoi ça sert de jouer plus?

Cette décision était beaucoup plus facile à prendre dans un monde qui offrait aux investisseurs une forme de rendement sans défaut. Malheureusement, il n’y a plus d’aller à la plage et de vivre de l’intérêt des obligations de haute qualité.

Mais si vous avez accumulé un pécule assez grand et que vous êtes suffisamment sûr de l’inflation de votre style de vie, certains peuvent avoir du mal à continuer à prendre autant de risques boursiers dans leur portefeuille.

Tant que vous êtes prêt à vous asseoir sur les gains futurs potentiels pour éviter une volatilité écrasante, je n’ai aucun problème avec cette stratégie.

Lorsque vous avez déterminé votre profil de risque, l’horizon temporel ou les circonstances ont changé

La plupart des investisseurs supposent que les mouvements de portefeuille doivent être dictés exclusivement par ce qui se passe sur les marchés. C’est pourquoi les investisseurs comparent constamment les fondamentaux pour déterminer où nous en sommes par rapport à l’histoire et ce que cela pourrait signifier à l’avenir.

Et bien sûr, comprendre le passé et le présent sur les marchés peut aider à prendre des décisions éclairées sur l’avenir. Mais chaque décision de portefeuille ne doit pas nécessairement se résumer aux fondamentaux du marché.

Vous devez également tenir compte de l’incidence de votre situation actuelle sur votre profil de risque. Parfois, vous devez réduire le risque parce que vous êtes dans une meilleure situation financière que ce à quoi vous vous attendiez. Peut-être que vous avez reçu une aubaine inattendue ou que vous ne dépensez pas autant que prévu.

Il est impossible de créer un portefeuille si vous n’avez pas la maîtrise de vos objectifs et une raison d’investir en premier lieu. Les marchés comptent, mais vous devez toujours commencer le processus de prise de décision en matière d’investissement en pensant à l’endroit où vous vous trouvez – et à l’endroit où vous souhaitez être.

Ben Carlson, CFA, est directeur de la gestion d’actifs institutionnels chez Ritholtz Wealth Management. Il peut posséder des titres ou des actifs dont il est question dans cet article.

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