90年代後半、Apple(NASDAQ:AAPL)が破産していたとき、Macメーカーは、浮くための努力の一環として、かなりの負債の負荷を蓄積していました。 物事は非常に悲惨になっていたので、信用格付機関はAppleの論文をジャンクステータスに格下げし、債務残高は954百万ドルに達した1998年度。 その会計年度の終わり近くに、Appleはそのターンアラウンドの始まりをマークし、最初のiMacをリリースします。

1999年度末までに、Appleはわずか300万ドルの債務を残していました-最初は1994年に6.5％のクーポンを発行した無担保ノート-2004年に成熟するように設定されました。 その後の5年間で、Appleは2001年に革新的なiPodをリリースし始めたため、勢いを増しました。

画像ソース：アップル。これらのノートが予定されていた頃には、Appleはほぼ4 4を持っていました。

バランスシート上の現金で8億と簡単にそれが負っているものを支払う余裕ができます。 Appleは2003年度の年次報告書で、「同社は現在、既存の現金残高を利用して、期限が切れたときにこれらの手形を決済することを期待している」と書いている。 スティーブ-ジョブズは、債務が消滅した後、従業員への内部メモに書いている”今日は私たちの会社のための種類の歴史的な日です”。

バックトゥフューチャー

早送り16年、そしてAppleは今、長期債務でover103億以上を持っています。 コマーシャルペーパーに追加し、負債総額は$108億に登ります。 もちろん、それらの年の間に多くのことが変わってきました: AppleはiPhoneとiPadをリリースし、Jobsは膵臓癌に屈し、Tim CookがCEOに就任し、Cupertino tech juggernautは米国初の1兆ドル規模の企業となりました。

データソース：SEC申請。 著者別チャート。 カレンダーの四半期が表示されます。

収益が指数関数的に増加し、Appleが税金最小化戦略の一環として外国子会社に資金を転用し始めたため、同社の全体的な現金の買いだめも行 しかし、収益が海外で「無期限に再投資」された場合にのみ、企業は米国外で現金を保持することができ、多国籍企業がそれらの利益に税金を支払うことを延期することを可能にしたため、そのお金は効果的にロックアップされました。

やや皮肉なことに、Appleが無借金になった年（2004年）は、議会が最初の送還税の休日を承認したのと同じ年であり、企業は5.25％の減税税率で現金を家に持ち帰ることができました。 それは不注意な先例を作り、企業に次の税金の休日を待つよう奨励し、集団的な国際現金保有はさらに13年間上昇し続けました。

なぜAppleはそんなに負債を持っています

Appleは2012年に、配当と株式買戻しで構成され、現在の資本リターンプログラムを開始しました。 それまでに、総現金はほぼgrown140億に成長していたし、Appleはそれが何をすべきかを知っていたよりも多くのお金を持っていたので、それは株主に戻ってその

代わりに、投資家に戻るために35％の法定レートで現金を送還するのではなく、外貨準備に触れることなく、国内の現金の位置を強化するための代替 営業キャッシュフローは、その債務にサービスを提供するのに十分以上であり、債務戦略は、関連する税シールドのおかげで、会社が資本の加重平均コスト（WACC）

2013年の初めから2017年の終わりまでの間に、Appleはこの戦略を利用して1100億ドル相当の負債を蓄積しました。 2017年12月に税制改正が成立すると、外貨準備を効果的に解除する送還を含むすべてが変更されました。 それ以来、Appleは主にその債務が成熟させてきました。 同社は、税制改革以来の最初の債務を提供し、月に債券を発行しましたが、債務残高は全体的に低い傾向が続いています。

二十年の間に、Appleはそれができたという理由だけで自発的に紙の膨大な量を発行するために生存のために借金に頼ることから行きました。