El CEO de Tesla, Elon Musk, tuiteó recientemente que cree que la industria podría producir 30 millones de vehículos eléctricos a batería para 2027, ya que otros fabricantes de automóviles comienzan a construir modelos EV. Aproximadamente 2 millones de vehículos eléctricos se vendieron en todo el mundo en 2019.

El negocio automotriz global es una industria multimillonaria. Las cifras previstas para la transición a los vehículos eléctricos son enormes y plantean la pregunta: ¿Tiene el mundo suficiente materia prima para cumplir los objetivos? La respuesta corta es sí, pero no será barata. Las empresas, incluida Tesla, deben asegurarse de que tienen acuerdos de suministro cerrados o corren el riesgo de quedarse atascadas en el carril de boxes de la próxima carrera de vehículos eléctricos.

El equipo de investigación de Morgan Stanley publicó un modelo interactivo de suministro y demanda de litio poco después de que Tesla llevara a cabo su día de la tecnología de baterías en septiembre. 22. El equipo dice que la producción global de carbonato de litio equivalente, o LCE, totalizó alrededor de 380,000 toneladas en 2019. Alrededor de un tercio estaba destinado a baterías de iones de litio para vehículos eléctricos.

La industria cuenta el suministro de litio como carbonato de litio. El carbonato de litio es una sal estable. El metal de litio se refina a partir de la sal y requiere un manejo especial porque es altamente reactivo. Se tarda aproximadamente 5,3 toneladas de carbonato de litio para hacer una tonelada de metal de litio.

Una celda de batería EV típica tiene quizás un par de gramos de litio. Eso es media cucharadita de azúcar. Un vehículo eléctrico típico puede tener alrededor de 5.000 celdas de batería. Construyendo a partir de ahí, un solo vehículo eléctrico tiene aproximadamente 10 kilogramos—o 22 libras—de litio. Una tonelada de metal de litio es suficiente para construir unos 90 coches eléctricos.

Cuando todo está dicho y hecho, la construcción de un millón de automóviles requiere aproximadamente 60,000 toneladas de LCE. Alcanzar una penetración del 30%, como tuiteó Musk, que convenientemente es de aproximadamente 30 millones de automóviles, equivale a aproximadamente 1,8 millones de toneladas de LCE, o 5 veces el tamaño total de la industria minera de litio en 2019.

Livent (LTHM), Albemarle (ALB) y SQM (SQM) son grandes mineros de litio y representan aproximadamente la mitad del suministro mundial. Albemarle es el mayor productor de litio del mundo, con aproximadamente 85,000 toneladas de capacidad, a partir de 2019. Los tres están expandiendo la producción para mantenerse al día con la creciente demanda. Según planes recientes, las compañías gastan alrededor de 5 5,000 la tonelada en capacidad de LCE.

La industria del litio necesita gastar unos 7 mil millones de dólares para ampliar su capacidad minera. Y eso es una gota en el cubo en comparación con las inversiones necesarias para fabricar baterías y ensamblar automóviles.

Grandes fabricantes de baterías globales, según el analista de investigación de GLJ Gordon Johnson, incluida Panasonic (6752.Japan), LG Chem (051910.Corea) y Tecnología Amperex Contemporánea (300750.China), podría fabricar aproximadamente 200 gigavatios hora de capacidad de batería a finales de 2019. Eso fue suficiente para fabricar los aproximadamente 2 millones de vehículos eléctricos fabricados ese año. No es lo suficientemente cerca, sin embargo, para hacer 30 millones de coches a batería.

La capacidad tiene que aumentar drásticamente. Panasonic, por ejemplo, está gastando 1 100 millones para ampliar la capacidad de la batería de Tesla Nevada en un 10%, o 3,5 gigavatios hora. Eso es casi 3 30 millones por gigavatio hora de capacidad de fabricación de baterías. Usando ese número, Tesla, el fabricante de automóviles más valioso de la palabra, tendría que gastar 8 85 mil millones para construir 3 teravatios hora, equivalentes a 3,000 gigavatios hora, para alcanzar sus objetivos de capacidad de batería.

Tres teravatios hora deberían ser suficientes para unos 30 millones de vehículos. Un vehículo eléctrico típico tiene aproximadamente 100 kilovatios-hora de almacenamiento de energía en su paquete de baterías.

La factura total probablemente no sea tan elevada. «Durante el día de la batería, Tesla enumeró varias iniciativas que reducirían las inversiones en un 69%», dijo el analista de Daiwa Jairam Nathan en un informe de investigación reciente. Supone que Tesla gastará alrededor de 2 27 mil millones en sus 3 teravatios hora de capacidad, o alrededor de 2 2.7 mil millones al año. Jairam le da a las acciones de Tesla el equivalente a Hold y tiene un precio objetivo de shares 390 para las acciones.

Pero eso es solo gasto en capacidad de batería. Tesla también tiene que montar coches. En los últimos 10 años, Volkswagen (VOW3.Alemania), que puede producir alrededor de 11 millones de vehículos al año, gastó casi 180 mil millones de dólares. Ese es el dinero necesario para mantener y rediseñar las plantas. Tesla ha gastado alrededor de1 11 mil millones en la última década. Tiene capacidad suficiente para producir unos 700.000 vehículos.

Es otra aproximación, pero incluyendo a otros fabricantes de automóviles, se necesitan alrededor de 1 10,000 por automóvil para poner una planta. Incluso si eso es demasiado alto en un 50%, implica al menos 1 150 mil millones para construir una nueva capacidad de ensamblaje automático de vehículos eléctricos para alcanzar una penetración del 30% de vehículos eléctricos.

La industria tiene que gastar, en el extremo inferior, alrededor de $200 de capital incremental para hacer 30 millones de vehículos eléctricos para 2030. Y si esto sucede, es posible que los inversores quieran considerar invertir en la cadena de valor de los vehículos eléctricos, en mineros o compañías de baterías.

Las existencias de fabricantes de vehículos eléctricos están en llamas en 2020 y las existencias de fabricantes de baterías y proveedores de litio no se han mantenido. Las acciones de vehículos eléctricos Barron tracks han aumentado más de un 400% en el año hasta la fecha. Las acciones de los fabricantes de baterías han aumentado aproximadamente un 70% y las acciones de los mineros de litio han aumentado aproximadamente un 17%, en promedio. Todos ellos son mucho mejores que las ganancias comparables del S&P 500 y el promedio industrial Dow Jones

El litio se ha quedado atrás porque los precios de los productos básicos han estado cayendo. Los inversores, al invertir en cualquier minero, tienen que tener en cuenta los precios de los productos básicos. Los precios de LCE bajaron aproximadamente un 40% en comparación con 2019. Las buenas noticias para los inversores de cara al futuro. El equipo de investigación de Morgan Stanley ve precios fijos para los próximos años.

Los mineros de litio comercian por unas 30 veces las ganancias estimadas de 2021. Los fabricantes de baterías intercambian por un múltiplo similar. Los fabricantes de vehículos eléctricos, por otro lado, comercian por múltiplos muy altos de las ventas esperadas. Muchos de ellos aún no ganan dinero, lo que hace que las proporciones de educación física no tengan sentido.

¿Qué pasa si los precios de LCE aumentan? ¿Podría acabar con el tema de los vehículos eléctricos? Es posible pero improbable. El carbonato de litio tuvo un precio de aproximadamente 1 12,000 la tonelada en 2019. Si los costos de LCE se duplican, el costo de un vehículo eléctrico tendría que aumentar unos pocos cientos de dólares para compensar los costos más altos de los productos básicos.

Escribir en Al Root at [email protected]