Le PDG de Tesla, Elon Musk, a récemment tweeté qu’il pensait que l’industrie pourrait produire 30 millions de véhicules électriques alimentés par batterie d’ici 2027 alors que d’autres constructeurs automobiles commenceraient à construire des modèles de véhicules électriques. Environ 2 millions de véhicules électriques ont été vendus dans le monde en 2019.

Le secteur automobile mondial est une industrie de plusieurs milliards de dollars. Les chiffres envisagés pour une transition vers les véhicules électriques sont énormes et soulèvent la question: le monde a-t-il suffisamment de matières premières pour atteindre les objectifs? La réponse courte est oui, mais cela ne sera pas bon marché. Les entreprises, y compris Tesla, doivent s’assurer qu’elles ont des accords d’approvisionnement verrouillés ou risquent d’être coincées dans la voie des stands de la prochaine course de véhicules électriques.

L’équipe de recherche de Morgan Stanley a publié un modèle interactif de l’offre et de la demande de lithium peu de temps après que Tesla a organisé sa journée de la technologie des batteries en septembre. 22. L’équipe indique que la production mondiale d’équivalent carbonate de lithium, ou LCE, a totalisé environ 380 000 tonnes en 2019. Environ un tiers était destiné aux batteries lithium-ion placées dans les véhicules électriques.

L’industrie compte l’approvisionnement en lithium comme du carbonate de lithium. Le carbonate de lithium est un sel stable. Le lithium métal est raffiné à partir du sel et nécessite une manipulation spéciale car il est très réactif. Il faut environ 5,3 tonnes de carbonate de lithium pour fabriquer une tonne de lithium métal.

Une cellule de batterie EV typique contient peut-être quelques grammes de lithium. C’est environ une demi-cuillère à café de sucre. Un VE typique peut avoir environ 5 000 cellules de batterie. À partir de là, un seul véhicule électrique contient environ 10 kilogrammes — ou 22 livres — de lithium. Une tonne de lithium métal suffit pour construire environ 90 voitures électriques.

Quand tout est dit et fait, la construction d’un million de voitures nécessite environ 60 000 tonnes de LCE. Atteindre une pénétration de 30%, comme Musk l’a tweeté, ce qui représente environ 30 millions de voitures, équivaut à environ 1,8 million de tonnes de LCE, soit 5 fois la taille de l’industrie minière totale du lithium en 2019.

Livent (LTHM), Albemarle (ALB) et SQM (SQM) sont de grands mineurs de lithium et représentent environ la moitié de l’offre mondiale. Albemarle est le plus grand producteur de lithium au monde, avec une capacité d’environ 85 000 tonnes, en 2019. Tous trois augmentent leur production pour répondre à la demande croissante. Sur la base de plans récents, les entreprises dépensent environ 5 000 a la tonne pour la capacité LCE.

L’industrie du lithium doit dépenser environ 7 milliards de dollars pour accroître sa capacité minière. Et c’est une goutte d’eau par rapport aux investissements nécessaires pour fabriquer des batteries et assembler des voitures.

Les grands fabricants mondiaux de batteries, selon Gordon Johnson, analyste chez GLJ Resarch, y compris Panasonic (6752.Japon), LG Chem (051910.Corée) et la technologie Amperex contemporaine (300750.Chine), pourrait fabriquer environ 200 gigawattheures de capacité de batterie à la fin du 2019. C’était suffisant pour fabriquer les quelque 2 millions de véhicules électriques fabriqués cette année-là. Il n’est cependant pas assez proche pour fabriquer 30 millions de voitures alimentées par batterie.

La capacité doit augmenter considérablement. Panasonic, par exemple, dépense 100 millions de dollars pour augmenter la capacité de la batterie de Tesla au Nevada de 10%, soit 3,5 gigawattheures. Cela représente près de 30 millions de dollars par gigawattheure de capacité de fabrication de batteries. En utilisant ce nombre, Tesla, le constructeur automobile le plus précieux du monde, devrait dépenser 85 milliards de dollars pour construire 3 térawattheures — l’équivalent de 3 000 gigawattheures — pour atteindre ses objectifs de capacité de la batterie.

Trois térawattheures devraient suffire pour environ 30 millions de véhicules. Un véhicule électrique typique a environ 100 kilowattheures de stockage d’énergie dans sa batterie.

La facture totale ne sera probablement pas aussi élevée. ”Au cours de la journée de la batterie, Tesla a énuméré diverses initiatives qui réduiraient les investissements de 69% », a déclaré Jairam Nathan, analyste de Daiwa, dans un récent rapport de recherche. Il suppose que Tesla dépensera environ 27 milliards de dollars pour sa capacité de 3 térawattheures, soit environ 2,7 milliards de dollars par an. Jairam évalue l’action Tesla l’équivalent de la détention et a un objectif de cours de 390 for pour les actions.

Mais ce n’est que des dépenses de capacité de la batterie. Tesla doit également assembler des voitures. Au cours des 10 dernières années, Volkswagen (VOW3.Allemagne), qui peut fabriquer environ 11 millions de véhicules par an, a dépensé près de 180 milliards de dollars. C’est l’argent nécessaire pour entretenir et rééquiper les plantes. Tesla a dépensé environ 11 milliards de dollars au cours de la dernière décennie. Il a une capacité suffisante pour produire environ 700 000 véhicules.

C’est une autre approximation, mais en incluant d’autres constructeurs automobiles, il faut environ 10 000 $ par voiture pour installer une usine. Même si cela est trop élevé de 50%, cela implique au moins 150 milliards de dollars pour construire une nouvelle capacité d’assemblage de véhicules électriques pour atteindre 30% de pénétration des véhicules électriques.

L’industrie doit dépenser, au bas de l’échelle, environ 200 capital de capital supplémentaire pour fabriquer 30 millions de VE d’ici 2030. Et si cela se produit, les investisseurs pourraient envisager d’investir dans la chaîne de valeur des véhicules électriques — dans des mineurs ou des entreprises de batteries.

Les stocks des fabricants de véhicules électriques sont en feu en 2020 et les stocks des fabricants de batteries et des fournisseurs de lithium n’ont pas suivi. Stocks de véhicules électriques Les pistes de Barron sont en hausse de plus de 400% depuis le début de l’année. Les actions des fabricants de batteries ont augmenté d’environ 70% et celles des mineurs de lithium d’environ 17%, en moyenne. Tous sont bien meilleurs que les gains comparables du S &P 500 et du Dow Jones Industrial Average

Le lithium a pris du retard en raison de la baisse des prix des matières premières. Les investisseurs, lorsqu’ils investissent dans un mineur, doivent tenir compte des prix des matières premières. Les prix des LCE sont en baisse d’environ 40% par rapport à 2019. La bonne nouvelle pour les investisseurs à l’avenir. L’équipe de recherche de Morgan Stanley voit des prix stables pour les prochaines années.

Les mineurs de lithium se négocient pour environ 30 fois les revenus estimés pour 2021. Les fabricants de batteries échangent pour un multiple similaire. Les fabricants de véhicules électriques, en revanche, se négocient pour des multiples très élevés des ventes attendues. Beaucoup d’entre eux ne gagnent pas encore d’argent, ce qui rend les ratios PE insignifiants.

Et si les prix des LCE flambaient? Cela pourrait-il tuer le thème EV? C’est possible mais peu probable. Le prix du carbonate de lithium était d’environ 12 000 a la tonne en 2019. Si les coûts de LCE doublent, le coût d’un VE devrait augmenter de quelques centaines de dollars pour compenser les coûts plus élevés des produits de base.

Écrire à la racine Al à [email protected]