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Ci sarà sempre una buona ragione per vendere fuori dal mercato azionario.
Quando le scorte venivano macellate a marzo, gli investitori si chiedevano se dovessero vendere perché sembrava ovvio che le scorte sarebbero diminuite ulteriormente.
Ora che le azioni si sono radunate, gli investitori si chiedono se dovrebbero vendere perché sembra ovvio che le azioni siano aumentate troppo, troppo velocemente.
Coloro che in realtà venduto a pochi mesi fa vicino al fondo del mercato orso sono in una posizione molto più difficile rispetto a quelli che stanno prendendo in considerazione la vendita fuori ora, ma ogni volta che si effettua un cambiamento all’ingrosso nella vostra asset allocation è una decisione impegnativa.
Questi tipi di decisioni diventano ancora più tassare quando sei in o si avvicina la pensione. A quel punto, il tuo capitale umano sta diminuendo e non hai quasi tanto tempo per aspettare i dolorosi mercati degli orsi come gli investitori più giovani.
Con valutazioni sul mercato azionario sopra la media e tassi di interesse bassi come sono mai stati, si potrebbe fare il caso che l’attuale ambiente di investimento è così impegnativo come è mai stato per i pensionati. Questa situazione rende ancora più allettante che al solito per tempo il mercato.
Ho avuto una serie di discussioni con gli investitori che stavano contemplando la vendita di azioni a marzo. Molti noi pensionati che preoccupati per come una recessione estesa potrebbe avere un impatto i loro piani di pensionamento.
Capisco perché questo gruppo è più trigger felice con il loro portafoglio. Il mercato azionario statunitense è aumentato di 10 su 11 anni fino a 2020. Questa crisi sembrava che potesse trasformarsi in Grande Depressione 2.0.
Stiamo vivendo in tempi spaventosi.

Ma i tempi spaventosi e il panico non sono mai buoni motivi per vendere le tue azioni. Vendere e aspettare che la polvere si depositi è anche un piano orribile. Anche le valutazioni sono quasi inutili come indicatore di temporizzazione per il mercato azionario come chiunque abbia scambiato sulla base puramente di fondamentali negli ultimi 20-30 anni può attestare.

Un mercato orso è uno dei momenti peggiori per rivedere completamente la tua asset allocation perché la tua capacità decisionale sarà offuscata dalle tue emozioni.

Quindi quando dovresti vendere alcuni o tutti i tuoi titoli?

Quando hai bisogno di riequilibrare

Il gioco all-in o all-out è uno dei più pericolosi che puoi giocare quando investi. Certo, potresti fortuna una o due volte, ma alla fine finirai per vendere prima di un enorme boom o comprare prima di un enorme busto.

A meno che tu non abbia un approccio basato sulle regole che segui come hell o high water, una strategia estrema come questa ti farà commettere un errore enorme nel momento peggiore possibile.

La forma più semplice di vendita viene quando si ha una destinazione asset allocation in mente e religiosamente riequilibrare di nuovo ai vostri pesi di destinazione su un programma impostato o soglia predeterminata.

Dopo che le scorte sono aumentate di oltre il 30% in 2019, ciò avrebbe portato a vendere alcuni dei tuoi titoli per acquistare più obbligazioni, contanti o altri investimenti a seguito di un grande rincaro dei prezzi. E dopo che le azioni sono scese di oltre il 30% in primavera e le obbligazioni hanno agito come zavorra per un portafoglio diversificato, ciò avrebbe significato vendere parte del tuo reddito fisso e acquistare più titoli. Ora che le scorte sono aumentate del 40% get si ottiene l’immagine.

I tempi di un riequilibrio non saranno mai perfetti, ma la creazione di una specifica asset allocation che tenga conto della tua volontà, capacità e necessità di correre rischi rimuove la tentazione di andare all-in o all-out in base al tuo istinto e vendere in base a un piano impostato.

Quando è necessario diversificare

Conosco un certo numero di investitori che hanno mantenuto la maggior parte delle loro attività di pensionamento nel mercato azionario al posto delle obbligazioni per l’intera fase di accumulo. Questa strategia non è per i deboli di cuore, ma quando sei un risparmiatore netto con un’alta tolleranza per il dolore finanziario a breve termine, i risultati possono essere meravigliosi quando si rimane il corso.

Una volta che la fase di accumulo è finita e inizia la transizione nella fase di distribuzione del pensionamento, questo introduce una nuova dinamica nel processo di pianificazione degli investimenti. Non vuoi essere costretto a vendere le tue azioni durante un brutto mercato orso per scopi di spesa, quindi ad un certo punto anche gli investitori con la massima tolleranza al rischio si rendono conto di dover mantenere una parte delle loro esigenze di spesa in contanti o obbligazioni.

Le profondità di un mercato orso non è un grande momento per avere questa epifania investimento, ma un enorme run-up in azioni non è mai un brutto momento per rivalutare il vostro profilo di diversificazione.

Quando ti sei dimostrato sbagliato su una tesi di investimento

Questo è più rilevante per coloro che detengono posizioni più concentrate in singoli titoli o ETF di nicchia. Ogni investitore dovrebbe eseguire un premortem che segnala quando è il momento di staccare la spina e cauzione su un’idea di investimento che semplicemente non pan fuori.

Questo può essere più difficile di quanto sembri perché Cosa succede se aspetto solo fino a quando non si rompe?! o cosa succede se si raduna subito dopo che vendo?! sono entrambi argomenti piuttosto convincenti in una posizione perdente.

Quando hai vinto la partita

Se siete abbastanza fortunati da accumulare qualcosa nel quartiere di 20-25x le spese di soggiorno previste in pensione e hanno una maniglia decente sulle vostre abitudini di spesa, a un certo punto si può chiedere a te stesso—Qual è il punto di giocare più?

Questa decisione è stata molto più facile da prendere in un mondo che in realtà ha dato agli investitori una qualche forma di rendimento senza default. Purtroppo, non c’è più andare in spiaggia e vivere fuori l’interesse più da obbligazioni di alta qualità.

Ma se hai costruito un gruzzolo abbastanza grande e sei abbastanza sicuro nell’inflazione del tuo stile di vita, alcuni potrebbero trovare difficile continuare a prendere così tanto rischio di borsa nel loro portafoglio.

Fino a quando si è disposti a sedersi fuori potenziali guadagni futuri per evitare la volatilità osso-schiacciamento, non ho alcun problema con questa strategia.

Quando hai determinato il tuo profilo di rischio, l’orizzonte temporale o le circostanze sono cambiate

La maggior parte degli investitori assume che le mosse del portafoglio debbano essere dettate esclusivamente da ciò che sta accadendo nei mercati. Questo è il motivo per cui gli investitori confrontano costantemente i fondamentali per capire dove ci troviamo rispetto alla storia e cosa potrebbe significare andare avanti.

E certo, comprendere il passato e il presente sui mercati può aiutare a prendere decisioni informate sul futuro. Ma ogni decisione di portafoglio non deve scendere ai fondamentali del mercato.

Devi anche considerare in che modo le tue circostanze attuali influenzano il tuo profilo di rischio. A volte è necessario comporre il rischio perché sei in un posto migliore finanziariamente di quanto previsto. Forse hai ricevuto una manna inaspettata o non stai spendendo tanto quanto hai preventivato.

È impossibile creare un portafoglio se non si dispone di una maniglia sui vostri obiettivi e un motivo per investire in primo luogo. I mercati sono importanti, ma dovresti sempre iniziare il processo decisionale degli investimenti pensando a dove ti trovi e dove vorresti essere.

Ben Carlson, CFA, è il direttore della gestione patrimoniale istituzionale presso Ritholtz Wealth Management. Egli può possedere titoli o beni discussi in questo pezzo.

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