treść Indenture obligacji
Indenture obligacji
indenture obligacji jest dokumentem prawnym, który określa wszystkie parametry emisji obligacji, takie jak wartość nominalna, emitent, stopa kuponu, zastaw papierów wartościowych oraz prawa posiadaczy obligacji. Analizując obligację, należy dokonać przeglądu ryzyka kredytowego Emitenta – podmiotu prawnie zobowiązanego do spłaty obligatariuszy. Indenture będzie również opisywać ranking zabezpieczeń obligacji, które mogą być zabezpieczone lub niezabezpieczone. Obligacje zabezpieczone przyznają obligatariuszom roszczenie dotyczące określonego składnika aktywów, podczas gdy niezabezpieczone lub obligacje nie oferują żadnego zabezpieczenia i są spłacane po zabezpieczonych obligacjach.
zabezpieczenia
zabezpieczenia są aktywami / gwarancjami, które pożyczkodawca akceptuje jako zabezpieczenie obligacji powyżej obietnicy zapłaty Emitenta. Zabezpieczenie służy poprawie jakości kredytowej obligacji i jest jednym z czynników branych pod uwagę przy ustalaniu należnej stopy procentowej. W przypadku likwidacji zabezpieczone obligacje / zadłużenie mają wyższą rangę niż zadłużenie niezabezpieczone.
niektóre pozycje często używane jako zabezpieczenie obejmują sprzęt fizyczny, kredyty hipoteczne i akcje.
tożsamość prawna emitenta obligacji i jego forma prawna
ważne jest, aby zidentyfikować emitenta obligacji po jego nazwie prawnej. Inwestor musi zrozumieć, kim jest emitent. Emitentem może być:
- spółka zależna od dominującej osoby prawnej;
- spółka holdingowa; lub
- spółka celowa (SPV), z odrębnym podmiotem prawnym, powołana do emisji obligacji. Takie obligacje są zabezpieczone aktywami, które zostały wydzielone ze sponsora jednostki (tj., usunięte z bilansu sponsora). W przypadku niewykonania zobowiązania posiadacze obligacji/powiernicy nie mogą przejąć innych aktywów sponsora. Spółka celowa jest również „oddalona od upadłości” w tym sensie, że jest odporna na wszelkie możliwe obciążenia finansowe ponoszone przez jej sponsora. Papiery wartościowe emitowane przez spółkę celową są znane jako papiery wartościowe zabezpieczone aktywami.
obligacje zabezpieczone
obligacje zabezpieczone są papierami wartościowymi emitowanymi przez bank lub instytucję hipoteczną i zabezpieczanymi przed pulą aktywów. W przeciwieństwie do papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami, obligacje zabezpieczone zapewniają większą ochronę posiadaczowi obligacji, ponieważ pula aktywów pozostaje w bilansie instytucji finansowej. W przypadku niewykonania zobowiązania posiadacze obligacji mają prawo do odwołania się zarówno do puli zabezpieczeń, jak i instytucji finansowej.
Powiernik obligacji
w pewnych sytuacjach posiadacz obligacji może mieć trudności z ustaleniem, czy emitent przestrzega określonych zobowiązań umownych, zwanych również zobowiązaniami umownymi. Na przykład może istnieć zastrzeżenie, które uniemożliwia emitentowi emisję podobnych obligacji na określony czas. Z tego powodu Obligatariusz może skorzystać z usług powiernika działającego w charakterze powiernika na rzecz Obligatariusza. Powiernik jest zazwyczaj osobą trzecią z uprawnieniami powierniczymi, takimi jak Departament powierniczy banku. Podsumowanie obowiązków powiernika może obejmować:
- monitorowanie w celu zapewnienia, że emitent wypełnia zobowiązania określone w indencie;
- podejmowanie działań w imieniu Obligatariusza, np. w przypadku likwidacji Emitenta;
- prowadzenie/przechowywanie wymaganej dokumentacji i dokumentacji;
- Fakturowanie Emitenta za wypłaty odsetek i spłaty kapitału;
- utrzymywanie środków w tranzycie (do momentu ich wypłacenia obligatariuszowi).
Inne przymierza, które mogą być opisane w indenture, obejmują takie działania, jak:
- terminowa spłata odsetek/kapitału
- zapłatę podatków i innych opłat regulacyjnych, które mogą być wymagane
- utrzymanie nabytych aktywów w dobrym stanie
- ograniczenie sprzedaży aktywów
- ograniczenie wypłaty dywidendy i odkupu akcji
- regularne składanie do powiernika kompleksowych raportów „status” w celu oceny zgodności z indenture
Poprawa zdolności kredytowej
obligacje mogą również mieć ulepszenia kredytowe, które poprawiają jakość kredytową obligacji i zmniejszają koszty odsetek dla emitenta. Wewnętrzne wsparcie jakości kredytowej obejmuje rozróżnienie obligacji na podstawie stopnia uprzywilejowania w stosunku do innych zobowiązań dłużnych, zapewnienie większego zabezpieczenia niż jest to konieczne dla obligacji (overcollateralizacja) lub ustanowienie rachunku rezerwowego, z którego emitent może korzystać, jeśli nie ma wystarczających środków na spłatę posiadaczy obligacji. Zewnętrzne wsparcie jakości kredytowej jest zazwyczaj produktem ubezpieczeniowym, który może przybrać formę poręczenia, akredytywy lub rachunku zabezpieczeń gotówkowych.
pytanie
obligacje podporządkowane Samsunga nie oferują zabezpieczeń. Te obligacje są najbardziej prawdopodobne:
A. zabezpieczone
B. niezabezpieczone
C. Overcollateralizowane
rozwiązanie
poprawną odpowiedzią jest B.
niezabezpieczone obligacje nie oferują żadnego zabezpieczenia i są spłacane po zabezpieczonych obligacjach. Zamiast tego emitent obiecuje, że zostaną one spłacone. Obietnica ta jest często nazywana ” pełną wiarą i uznaniem.”
Czytanie 42B:
opisz treść obligacji
Leave a Reply