vårt uppdrag att hjälpa dig att navigera i den nya normala drivs av prenumeranter. För att få obegränsad tillgång till vår journalistik, prenumerera idag.
det kommer alltid att finnas en bra anledning att sälja ut ur aktiemarknaden.
när lagren slaktades i Mars undrade investerare om de skulle sälja eftersom det kändes uppenbart att aktierna skulle falla ytterligare.nu när aktier har samlats undrar investerare om de ska sälja eftersom det känns uppenbart att aktier har stigit för långt, för snabbt.
de som faktiskt sålde för några månader sedan nära botten av björnmarknaden är i en mycket tuffare position än de som överväger att sälja ut nu men när du gör en grossistförskjutning i din tillgångsallokering är det ett utmanande beslut.
dessa typer av beslut blir ännu mer beskattande när du är i eller närmar dig pension. I det skedet minskar ditt humankapital och du har inte nästan lika mycket tid att vänta på de smärtsamma björnmarknaderna som yngre investerare.
med värderingar på aktiemarknaden över genomsnittet och räntorna så låga som de någonsin varit, kan du göra så att den nuvarande investeringsmiljön är lika utmanande som det någonsin varit för pensionärer. Denna situation gör det ännu mer frestande som vanligt att tid på marknaden.
Jag har haft ett antal diskussioner med investerare som övervägde att sälja ut aktier i Mars. Många vi pensionärer som oroade sig för hur en förlängd nedgång kan påverka deras pensionsplaner.
jag förstår varför denna grupp är mer trigger nöjd med sin portfölj. Den amerikanska aktiemarknaden var upp 10 av 11 år på väg in i 2020. Denna kris såg ut som om den kunde bli stor Depression 2.0.
vi lever i skrämmande tider.

men skrämmande tider och panik är aldrig bra skäl för att sälja ut dina aktier. Att sälja ut och vänta på att dammet ska lösa sig är också en hemsk plan. Även värderingar är nära värdelösa som en tidsindikator för aktiemarknaden som alla som har handlat baserat på grundläggande de senaste 20-30 åren kan intyga.

en björnmarknad är en av de värsta tiderna för att helt se över din tillgångsallokering eftersom din beslutsförmåga kommer att grumlas av dina känslor.

så när ska du sälja några eller alla dina aktier?

när du behöver balansera

all – in eller all-out-spelet är ett av de farligaste du kan spela när du investerar. Visst, du kan lycka ut en eller två gånger men så småningom kommer du att sluta sälja ut innan en stor boom eller köpa innan en stor byst.

Om du inte har ett regelbaserat tillvägagångssätt som du följer kommer helvete eller högt vatten, kommer en extrem strategi som denna att få dig att göra ett stort misstag vid värsta möjliga tidpunkt.

den enklaste formen av försäljning kommer när du har ett mål tillgångsallokering i åtanke och religiöst balansera tillbaka till dina målvikter på ett bestämt schema eller förutbestämd tröskel.

efter aktier var upp mer än 30% i 2019 som skulle ha resulterat i att sälja några av dina aktier för att köpa fler obligationer, kontanter eller andra investeringar efter en stor uppgång i priserna. Och efter att aktierna sjönk mer än 30% under våren och obligationer fungerade som en ballast till en diversifierad portfölj, skulle det ha inneburit att sälja en del av din ränteinkomst och köpa fler aktier. Nu när aktierna har stigit med 40% … får du bilden.

tidpunkten för en ombalansering kommer aldrig att vara perfekt, men att skapa en specifik tillgångsallokering som tar hänsyn till din vilja, förmåga och behov av att ta risk tar bort frestelsen att gå all-in eller all-out baserat på dina tarminstinkter och sälja baserat på en uppsättning plan.

när du behöver diversifiera

känner jag till ett antal investerare som behöll majoriteten av sina pensionstillgångar på aktiemarknaden i stället för obligationer för hela ackumuleringsfasen. Denna strategi är inte för svag hjärta men när du är en nettosparare med hög tolerans för kortvarig ekonomisk smärta kan resultaten vara underbara när du håller kursen.

När ackumuleringsfasen är över och övergången till fördelningsfasen för pensionering börjar, introducerar detta en ny dynamik i investeringsplaneringsprocessen. Du vill inte tvingas sälja dina aktier under en otäck björnmarknad för utgiftsändamål, så vid någon tidpunkt inser även investerare med högsta tolerans för risk att de behöver behålla en bit av sina utgiftsbehov i kontanter eller obligationer.djupet på en björnmarknad är inte en bra tid att ha denna investeringsepiphany men en stor uppgång i aktier är aldrig en dålig tid att ompröva din diversifieringsprofil.

när du har visat fel om en investeringsuppsats

den här är mer relevant för dem som har mer koncentrerade positioner i enskilda aktier eller nischade ETF: er. Varje investerare bör utföra en premortem som signalerar när det är dags att dra ur kontakten och bail på en investeringsidee som helt enkelt inte panorerade ut.

detta kan vara svårare än det verkar för vad händer om jag bara väntar tills det går jämnt?! eller vad händer om det samlas direkt efter att jag säljer?! är båda ganska övertygande argument i en förlorarposition.

när du har vunnit spelet

Om du har turen att samla något i närheten av 20 – 25x dina förväntade levnadskostnader i pension och har ett anständigt handtag på dina utgifter vanor, vid en viss punkt kan du fråga dig själv—Vad är poängen med att spela längre?

detta beslut var mycket lättare att göra i en värld som faktiskt gav investerare någon form av standardfri avkastning. Tyvärr går det inte längre till stranden och lever av intresset längre från högkvalitativa obligationer.

men om du byggt upp ett tillräckligt stort boägg och är tillräckligt säkert i din livsstilsinflation, kan vissa ha svårt att fortsätta ta så mycket aktiemarknadsrisk i sin portfölj.

så länge du är villig att sitta ut potentiella framtida vinster för att undvika benkrossande volatilitet, har jag inga problem med denna strategi.

när du har fastställt din riskprofil, tidshorisont eller omständigheter har förändrats

de flesta investerare antar portfölj flyttar bör dikteras uteslutande av vad som händer på marknaderna. Därför jämför investerare ständigt grunderna för att ta reda på var vi står i förhållande till historien och vad det kan innebära framöver.

och visst, att förstå det förflutna och nutiden om marknaderna kan hjälpa till att fatta välgrundade beslut om framtiden. Men varje portföljbeslut behöver inte komma ner till marknadsgrunderna.

Du måste också överväga hur dina nuvarande omständigheter påverkar din riskprofil. Ibland måste du ringa ner risken eftersom du är på en bättre plats ekonomiskt än du förväntade dig. Kanske fick du ett oväntat fallfall eller spenderar inte så mycket som du budgeterade för.

det är omöjligt att skapa en portfölj om du inte har ett handtag på dina mål och en anledning att investera i första hand. Marknader är viktiga men du bör alltid börja investeringsbeslutsprocessen genom att tänka på var du är-och var du vill vara.

Ben Carlson, CFA, är chef för institutionell kapitalförvaltning vid Ritholtz Wealth Management. Han kan äga värdepapper eller tillgångar som diskuteras i detta stycke.

mer måste-läsa finanstäckning från Fortune: