dividendový diskontní model nebo DDM je metoda používaná k ocenění akcií založená na myšlence, že stojí za součet všech jejích budoucích dividend. Pomocí ceny akcií, nákladů na kapitál společnosti a hodnoty dividendy v příštím roce mohou investoři určit hodnotu akcií na základě čisté současné hodnoty očekávaných budoucích dividend.

Co přesně to všechno znamená? Stručně řečeno, pokud jste nákup akcií založen především na dividendu, dividendový diskontní model může být užitečným nástrojem, aby přesně určit, kolik je cena akcií podporovaný budoucí dividendy. Ale není to dokonalé, protože vytváří mnoho předpokladů, které se mohou nebo nemusí ukázat jako pravdivé.

dividendový diskontní model

Existuje několik dividendové diskontní modely používat, ale zdaleka nejčastější je Gordon Model Růstu, který používá příští rok odhadované dividendy (D), náklady na vlastní kapitál (r), a odhaduje budoucí míra růstu dividend (g).

vzorec pro Gordon Model Růstu je následující:

Cena = D ÷ (r-g)

Takže co přesně výsledek znamená? Cena, kterou dostanete na konci, je v podstatě způsob, jak ocenit akcie výhradně na základě očekávaných budoucích dividend. Poté můžete použít cenu, na kterou model dorazí, a určit, zda skutečná cena akcií splňuje vaše požadavky.

některé důležité poznámky.

• dividenda, kterou používáte k výpočtu ceny, je očekávaná budoucí výplata a očekávaný budoucí růst dividend. To znamená, že model je nejužitečnější u společností, které mají dlouhé, konzistentní záznamy o dividendách,jako jsou aristokraté Dividend.
• Pokud použijete vzorec pro společnosti s omezeným dividend historie, nebo v průmyslu, je vystaven značným rizikům, které by mohly ovlivnit schopnost společnosti udržet své výplaty, výsledná cena, kterou odvodit ze vzorce nemusí být spolehlivé.

Zdroj obrázku: Getty Images.

příklad dividendový diskontní model

řekněme, že akcie, se očekává, že zaplatit $1.00 dividendy v příštím roce, a jeho dividendový historicky vzrostl o 5% za rok, takže je to fér předpokládat, že to stejné tempo růstu do budoucna. A řekneme, že náklady na kapitál na základě očekávané míry návratnosti jsou 10%. Pomocí těchto vstupních hodnot můžeme vypočítat hodnotu akcií (pro nás) pomocí dividendového slevového modelu:

$1.00 dividendy ÷ (10% náklady na kapitál – 5% dividend growth rate) = $20,

Proto, podle dividendového diskontního modelu, jsem měl zaplatit asi 20 dolarů za akcie na základě mých požadovanou návratnost. Pokud se akcie obchodují za řekněme 25$, může investor, který používá tento model, považovat za nadhodnocený, zatímco cena 18 $by mohla vypadat jako nákupní příležitost.

Ostatní vzorce dividendového slevového modelu

Gordonův růstový Model je užitečný, pokud kupujete akcie, které si chcete dlouhodobě udržet. Dva další modely lze použít k vyhodnocení dividendové akcie, o které v blízké době uvažujete, nebo pokud chcete určit její hodnotu za kratší dobu než “ navždy.“

tyto dva modely se nazývají jednorázový dividendový diskontní model a multiperiodový dividendový diskontní model. Výrazně se komplikují, protože budete muset odhadnout budoucí ceny akcií a vypočítat očekávané budoucí dividendy vyplacené za jednotlivá období.

problémy s modelem dividendové slevy

existuje několik nedostatků s modelem dividendové slevy, díky nimž je pro některé akcie méně užitečný.

• nejprve je to model s konstantním růstem-předpokládá, že dividenda se bude zvyšovat konstantním tempem navždy. Dividendy, dokonce i ty, které rostou každý rok, se obvykle nezvyšují konstantním tempem.
• za druhé, rovnice je extrémně citlivá na změny vstupních hodnot. Protože rozdíl mezi oběma sazbami ve jmenovateli je obvykle docela malé, měnící se náklady na vlastní kapitál, nebo míra růstu dividend o zlomek procentního bodu může udělat velký rozdíl v ocenění zásob.
• a konečně, model nelze použít k ocenění nedividendových akcií nebo růstových akcií, které vyplácejí relativně malé dividendy.

to neznamená, Že dividendový diskontní model je k ničemu, naopak, to může být užitečné při určování, zda vaše odhady hodnoty a očekávání pro firmy s spolehlivé dividenda historie jsou přiměřené. Hlavním důvodem je, že se jedná o metodu s omezeným rozsahem.

jak ji mohou investoři použít

jako každá metoda ocenění použitá k určení hodnoty akcie je nejlepší způsob, jak použít model slevy na dividendu, jako jeden kus skládačky. Jinými slovy, nekupujte akcie jen proto, že model dividendové slevy vám říká, že je levný, a naopak se nevyhýbejte akciím jen proto, že model vypadá draho. Je třeba vzít v úvahu i další metriky, jako je návratnost vlastního kapitálu, cena k zisku a další finanční poměry, růst výnosů a výnosů a poměr výplaty dividend společnosti, abychom jmenovali alespoň některé.

Tento článek je součástí Motley Fool ‚ s Knowledge Center, který byl vytvořen na základě shromážděných moudrost fantastické komunity investorů. Rádi bychom slyšeli vaše dotazy, myšlenky a názory na znalostní centrum obecně nebo zejména na této stránce. Váš vstup nám pomůže pomoci světu investovat, lépe! Napište nám na [email protected] . Díky – a blbnout!

trendy

• {{ headline }}

Motley Fool má politiku zveřejňování.