Il dividend discount model, o DDM, è un metodo utilizzato per valutare un titolo basato sull’idea che valga la somma di tutti i suoi dividendi futuri. Utilizzando il prezzo del titolo, il costo del capitale della società e il valore del dividendo del prossimo anno, gli investitori possono determinare il valore di un titolo in base al valore attuale netto dei dividendi futuri attesi.

Cosa significa esattamente tutto questo? In breve, se stai acquistando un titolo basato principalmente sul suo dividendo, il modello di sconto dividendo può essere uno strumento utile per determinare esattamente quanto del prezzo del titolo è supportato da dividendi futuri. Ma non è perfetto, perché fa un sacco di ipotesi che possono o non possono rivelarsi vere.

Il modello di sconto sui dividendi

Esistono diversi modelli di sconto sui dividendi da utilizzare, ma di gran lunga il più comune è il modello di crescita di Gordon, che utilizza il dividendo stimato del prossimo anno (D), il costo del capitale azionario (r) e il tasso di crescita stimato dei dividendi futuri (g).

La formula per il modello di crescita di Gordon è la seguente:

Price = D ÷ (r-g)

Quindi cosa significa esattamente il risultato? Il prezzo che si ottiene alla fine è, in sostanza, un modo per valutare un titolo basato interamente sui dividendi futuri attesi. È quindi possibile utilizzare il prezzo a cui arriva il modello e determinare se il prezzo effettivo delle azioni soddisfa i requisiti.

Alcune note importanti.

• Il dividendo utilizzato per calcolare un prezzo è il pagamento futuro previsto e la crescita futura dei dividendi prevista. Ciò significa che il modello è più utile con le aziende che hanno a lungo, record di dividendi coerenti, come gli Aristocratici dividendo.
• Se si applica la formula a un’azienda con una storia di dividendi limitata o in un settore esposto a rischi significativi che potrebbero influire sulla capacità di un’azienda di mantenere il proprio pagamento, il prezzo risultante dalla formula potrebbe non rivelarsi affidabile.

Fonte immagine: Getty Images.

Un esempio del dividend discount model

Diciamo che un determinato titolo dovrebbe pagare un dividendo di $1.00 l’anno prossimo, e il suo dividendo è storicamente cresciuto del 5% all’anno, quindi è giusto assumere questo stesso tasso di crescita andando avanti. E diremo che il costo del capitale in base al tasso di rendimento atteso è del 10%. Utilizzando questi valori di input, possiamo calcolare il valore del titolo (a noi) utilizzando il modello di sconto dividendo:

$1.00 dividendo ÷ (10% costo del capitale-5% tasso di crescita dei dividendi) = $20

Pertanto, secondo il modello di sconto dividendo, dovrei pagare circa $20 per lo stock in base al mio tasso di rendimento richiesto. Se il titolo è scambiato per dire, say 25, un investitore che utilizza questo modello può considerarlo sopravvalutato, mentre un prezzo di $18 potrebbe farlo sembrare un’opportunità di acquisto.

Altre formule del modello di sconto sui dividendi

Il modello di crescita di Gordon è utile se stai acquistando un titolo da conservare a lungo termine. Altri due modelli possono essere utilizzati per valutare uno stock di dividendi che potresti considerare di vendere a breve termine, o se stai cercando di determinare il suo valore in un periodo di tempo più breve di “forever.”

Questi due modelli sono chiamati il modello di sconto del dividendo di un periodo e il modello di sconto del dividendo multiperiodo. Ottengono significativamente più complicato, come sarà necessario stimare i futuri prezzi delle azioni, nonché calcolare i dividendi futuri attesi pagati per i singoli periodi.

Problemi con il modello di sconto sui dividendi

Ci sono alcuni difetti con il modello di sconto sui dividendi che possono renderlo meno utile per alcuni titoli.

• In primo luogo, è un modello di crescita costante-presuppone che il dividendo aumenterà a un tasso costante per sempre. I dividendi, anche quelli che aumentano ogni anno, di solito non aumentano a un tasso costante.
• In secondo luogo, l’equazione è estremamente sensibile alle variazioni dei valori di input. Poiché la differenza tra i due tassi nel denominatore è di solito piuttosto piccola, cambiando il costo del capitale o il tasso di crescita dei dividendi anche di una frazione di punto percentuale può fare una grande differenza nella valutazione del titolo.
• Infine, il modello non può essere utilizzato per valutare azioni non divisive o azioni di crescita che pagano dividendi relativamente piccoli.

Questo non vuol dire che il modello di sconto sui dividendi sia inutile; al contrario, può essere utile per determinare se le stime di valore e le aspettative per le aziende con storie di dividendi affidabili sono ragionevoli. L’asporto principale è che si tratta di un metodo con un ambito limitato.

Come gli investitori possono usarlo

Come qualsiasi metodo di valutazione utilizzato per determinare il valore di un titolo, il modo migliore per utilizzare un modello di sconto dividendo è come un pezzo del puzzle. In altre parole, non comprare uno stock solo perché il modello di sconto dividendo ti dice che è economico e, al contrario, non evitare uno stock solo perché il modello lo fa sembrare costoso. Altre metriche, come il ritorno sul capitale, il rapporto prezzo / utili e altri rapporti finanziari, la crescita dei ricavi e degli utili e il rapporto di distribuzione dei dividendi della società, dovrebbero essere presi in considerazione, solo per citarne alcuni.

Questo articolo fa parte del Motley Fool’s Knowledge Center, che è stato creato sulla base della saggezza raccolta di una fantastica comunità di investitori. Ci piacerebbe sentire le tue domande, pensieri e opinioni sul Knowledge Center in generale o su questa pagina in particolare. Il tuo contributo ci aiuterà ad aiutare il mondo a investire, meglio! Scrivici a [email protected] . Grazie — e ingannare!

Trending

• {{ headline}}

Il Motley Fool ha una politica di divulgazione.