The Supreme Court decision of Pollock v. Farmers’ Loan & Trust Co. van 1895 initieerde een golf of reeks innovaties voor de financiële diensten gemeenschap in zowel fiscale behandeling en regelgeving van de overheid. Dit specifieke geval, volgens het onderzoek van een toonaangevende Investeringsbank, resulteerde in de “intergouvernementele fiscale immuniteit doctrine,” uiteindelijk leidt tot “tax-free status.”De rente op gemeentelijke obligaties is over het algemeen uitgesloten van het bruto-inkomen voor de federale inkomstenbelasting (echter, vermogenswinst of aankomende marktkorting zijn niet vrijgesteld van belasting); voor deze doeleinden, aankomende oorspronkelijke uitgiftekorting wordt ook behandeld als “rente” die is uitgesloten van het bruto-inkomen voor de federale inkomstenbelasting doeleinden. Sommige gemeentelijke obligaties worden “specified private activity bonds” genoemd en zijn preferente posten onder de alternatieve minimumbelasting. Bovendien moeten belastingplichtigen van ondernemingen wellicht rente op anders van belasting vrijgestelde gemeentelijke obligaties opnemen in een berekeningsgrondslag voor de alternatieve minimumbelasting en andere bijzondere belastingen.

voor belastingplichtigen die gemeentelijke obligaties kopen die zijn uitgegeven in de staat waarin zij wonen, zijn rentebetalingen over het algemeen ook vrijgesteld van staats-en lokale belasting. Staten belasten over het algemeen rente op gemeentelijke obligaties die in andere staten zijn uitgegeven. Er is echter aanzienlijke variabiliteit per staat. Bijvoorbeeld, in Maryland is er ook een specifieke vrijstelling van de meerwaarde op Maryland-uitgegeven gemeentelijke obligaties. Minnesota voorziet daarentegen niet in een vrijstelling. De differentiële behandeling van het belang van verschillende staten werd overwogen in de zaak Kentucky V.Davis, 553 U. S. 328 (2008).

gemeentelijke obligaties kunnen in twee vormen worden uitgegeven: a) inkomstenobligatie, of B) algemene obligatie (GO) obligatie. Inkomsten obligaties kunnen worden uitgegeven door een agentschap, Commissie, of Autoriteit opgericht door de wetgeving met het oog op de bouw van een “faciliteit, zoals een tolbrug; turnpike; Ziekenhuis; Universiteit Slaapzaal; water; riolering, nutsbedrijven en elektrische districten; of havens. De vergoedingen, belastingen of tol die voor het gebruik van de faciliteit in rekening worden gebracht, betalen uiteindelijk de schuld af.

veel overheden met de bevoegdheid om belasting te heffen geven ook inkomstenobligaties uit, maar beperken de schulddienstfondsen tot alleen die fondsen van de overheidsonderneming die deze inkomsten genereert. De emitterende overheid verpandt haar eigen krediet niet om de obligaties te betalen. Wanneer een gemeente aansprakelijk is voor de schuldendienst, wordt als de inkomsten uit het project ontoereikend zijn, dit beschouwd als een dubbele belasting. In dit geval lijken ze echter meer op GO bonds, behalve dat ze, voor faillissements-en veiligheidsdoeleinden, het voordeel hebben van de extra zekerheid die wordt geboden door de verpande inkomsten. Een voorbeeld van dubbele Bonds is water en riool inkomsten obligaties uitgegeven namens een water en riolering bedrijfssysteem.

inkomstenobligaties worden meestal uitgegeven om inkomsten genererende openbare werken te financieren, zoals bruggen, tunnels, riolering, onderwijs (bijvoorbeeld studentenkamers en/of studieleningen). In het geval van onderwijs-of schoolsystemen worden obligaties uitgegeven voor hogescholen en universiteiten over het algemeen gedekt door inkomsten of andere progressieve belastingen. Algemene obligatieobligaties kunnen worden gedekt door een verscheidenheid aan kredieten, afhankelijk van de staat en de lokale wetgeving; deze kredieten omvatten belastingen op lokaal onroerend goed (ad valorem), regressieve belastingen en/of alle andere inkomstenbronnen voor de gemeente. In het algemeen worden inkomstenobligaties gedekt door de inkomsten die worden gegenereerd door de gemeentelijke faciliteit die door de obligatie-emissie wordt gefinancierd. Een haalbaarheidsstudie moet worden uitgevoerd om het IRR (internal rate of return, of hurdle rate) van een project te vergelijken met een ander voorgesteld project, omdat het van het grootste belang is om het succes van de gemeente te waarborgen. Bijvoorbeeld, lokale overheid en havenautoriteiten kunnen de bouw van een bepaalde wijk voorstellen, op basis van projecten die eerder succesvol zijn geweest, of het kan een non-profit Autoriteit creëren om inkomstenobligaties uit te geven om bijvoorbeeld een schooldistrict te bouwen.in recente wetgeving, de Financial Services Modernization Act van 1999, De Municipal Securities Rulemaking Board (Securities Acts Amendments van 1975), en nu FINRA (de Financial Industry Regulatory Authority) per 30 juli 2007, heeft de industrie over het algemeen geconsolideerd, niet alleen in louter aantal, maar door eerdere wetgeving zoals de Securities Act van 1933 ongedaan te maken. Gemeentelijke obligaties waren traditioneel vrijgesteld van de depotvereisten van de Glass–Steagall Act van 1933, maar net als alle andere effecten zijn ze onderworpen aan de anti-fraude bepalingen van de Securities Exchange Act van 1934, en opnieuw de nieuw gevormde FINRA.

enkele voorbeelden van inkomstenobligaties zijn::§ IDRs en IDBs (Industrial Development Revenue Bonds) of, na de goedkeuring van de Tax Reform Act van 1986, PABs (Private Activity Bonds)§ Lease rental bonds§ Special Assessment Bonds (of Special District Bonds of, in Californië, Mello-Roos Bonds)§ Housing Authority Bonds

als een revenue Bonds niet wordt gedekt door het volledige vertrouwen en krediet van de emitterende overheid, vereist het geen goedkeuring van de kiezer. Vanaf 1 juli 1983 moeten alle gemeentelijke obligaties worden geregistreerd. Twee andere belangrijke wetteksten zijn de Tax Reform Act van 1986 en de 39 Algemene verordeningen die de SRO (zelfregulerende organisatie) van de MSRB regelen. De MSRB, zoals hierboven vermeld, regelt de uitgifte en handel van gemeentelijke effecten, zowel algemene verplichtingen als inkomstenobligaties.