osinkoalennusmalli eli DDM on menetelmä, jolla osake arvotetaan sillä ajatuksella, että se on kaikkien tulevien osinkojensa summan arvoinen. Käyttämällä osakkeen hintaa, yhtiön pääomakustannuksia ja ensi vuoden osingon arvoa sijoittajat voivat määrittää osakkeen arvon odotettujen tulevien osinkojen nettonykyarvon perusteella.

Mitä tämä kaikki oikeastaan tarkoittaa? Lyhyesti sanottuna, jos ostat osaketta ensisijaisesti sen osingon perusteella, osingonalennusmalli voi olla hyödyllinen työkalu määrittää tarkasti, kuinka paljon osakkeen hinnasta tulevat osingot tukevat. Mutta se ei ole täydellinen, koska se tekee paljon oletuksia, jotka voivat osoittautua totta tai ei.

osinkoalennusmallia

on käytössä useita osinkoalennusmalleja, mutta ylivoimaisesti yleisin on Gordonin kasvumalli, jossa käytetään ensi vuoden arvioitua osinkoa (D), oman pääoman kustannuksia (r) ja arvioitua tulevaa osingon kasvuvauhtia (g).

Gordonin kasvumallin kaava on seuraava:

Price = d ÷ (r-g)

Joten mitä tulos tarkalleen tarkoittaa? Lopussa saatava hinta on pohjimmiltaan tapa arvostaa osaketta, joka perustuu täysin odotettuihin tuleviin osinkoihin. Voit sitten käyttää hintaa malli saapuu, ja määrittää, onko todellinen osakekurssi täyttää vaatimukset.

joitakin tärkeitä muistiinpanoja.

• osinko, jota käytetään hinnan laskemiseen, on odotettu tuleva voitto ja odotettu tuleva osingon kasvu. Tämä tarkoittaa, että malli on hyödyllisintä yrityksille, joilla on pitkät, yhtenäiset osinkoennätykset, kuten osinko-aristokraatit.
• Jos kaavaa sovelletaan yritykseen, jolla on rajoitettu osinkohistoria, tai toimialaan, joka on alttiina merkittäville riskeille, jotka voivat vaikuttaa yrityksen kykyyn säilyttää voittonsa, kaavasta johtuva hinta ei välttämättä ole luotettava.

Kuvan lähde: Getty Images.

esimerkki osinkoalennusmallista

sanotaan, että tietyn osakkeen odotetaan maksavan ensi vuonna 1,00 dollaria osinkoa, ja sen osinko on historiallisesti kasvanut 5% vuodessa, joten on kohtuullista olettaa, että tämä sama kasvuvauhti jatkuu. Ja sanomme, että pääoman hinta perustuu odotettuun tuottoasteeseen on 10%. Näiden syöttöarvojen avulla voimme laskea osakkeen arvon (meille) osinkoalennusmallilla:

$1.00 osinkoaλ (10% pääomakustannus – 5% osingon kasvuvauhti) = $20

siksi osingonalennusmallin mukaan minun pitäisi maksaa osakkeesta noin $20 perustuen vaadittuun tuottoprosenttiini. Jos osake käy kauppaa vaikkapa 25 dollarilla, tätä mallia käyttävä sijoittaja voi pitää sitä yliarvostettuna, kun taas 18 dollarin hinta saattaa saada sen näyttämään ostomahdollisuudelta.

muut osinkoalennusmallin kaavat

Gordonin kasvumalli on kätevä, jos on ostamassa osaketta pidemmäksi aikaa säilytettäväksi. Kaksi muuta mallia voidaan käyttää arvioimaan osinko osaketta saatat harkita myydä lähitulevaisuudessa, tai jos etsit määrittää sen arvo lyhyemmän ajan kuin ”ikuisesti.”

näitä kahta mallia kutsutaan yhden kauden osinkoalennusmalliksi ja multiperiodin osinkoalennusmalliksi. Ne saavat huomattavasti monimutkaisempi, koska sinun täytyy arvioida tulevia osakekursseja sekä laskea odotettavissa tulevia osinkoja maksetaan yksittäisinä kausina.

ongelmia osinkoalennusmallissa

osinkoalennusmallissa on muutamia puutteita, jotka voivat tehdä siitä vähemmän hyödyllisen joillekin osakkeille.

• ensinnäkin se on jatkuvan kasvun malli — siinä oletetaan, että osinko kasvaa tasaista tahtia ikuisesti. Osingot, edes ne, jotka kasvavat joka vuosi, eivät yleensä kasva tasaista tahtia.
• toiseksi yhtälö on äärimmäisen herkkä tuloarvojen muutoksille. Koska nimittäjän kahden koron ero on yleensä melko pieni, osakekurssin tai osingon kasvuvauhdin muuttaminen edes prosenttiyksikön murto-osalla voi tehdä suuren eron osakkeen arvostuksessa.
• mallia ei myöskään voi käyttää jakamattomien osakkeiden eli suhteellisen pieniä osinkoja maksavien kasvuvarojen arvottamiseen.

se ei tarkoita, että osinkoalennusmalli olisi hyödytön; päinvastoin, siitä voi olla apua arvioitaessa, ovatko arviosi arvosta ja odotuksistasi yhtiöille, joilla on luotettava osinkohistoria, kohtuullisia. Tärkein takeaway on, että se on menetelmä, jolla on rajallinen soveltamisala.

miten sijoittajat voivat käyttää sitä

kuten mitä tahansa osakkeen arvon määrittämiseen käytettyä arvostusmenetelmää, paras tapa käyttää osinkoalennusmallia on yhtenä palana palapeliä. Toisin sanoen, älä osta osaketta vain siksi, että osinkoalennusmalli kertoo sen olevan halpaa, ja päinvastoin, älä väistä osaketta vain siksi, että malli saa sen näyttämään kalliilta. Myös muut mittarit, kuten oman pääoman tuotto, hinta-tulos-ja muut taloudelliset tunnusluvut, liikevaihdon ja tuloksen kasvu sekä yhtiön osingonmaksusuhde, tulisi ottaa huomioon, vain muutamia mainitakseni.

Tämä artikkeli on osa kirjavaa Fool ’ s Knowledge Centeriä, joka perustettiin fantastisen sijoittajayhteisön keräämän viisauden pohjalta. Haluaisimme kuulla kysymyksesi, ajatuksesi ja mielipiteesi Knowledge Centerissä yleensä tai tällä sivulla erityisesti. Sinun panoksesi auttaa meitä auttamaan maailmaa investoimaan, parempi! Lähetä meille sähköpostia osoitteeseen [email protected] . Kiitos-ja pelleile!

Trending

• {{ headline}}

kirjavalla hölmöllä on tiedonantopolitiikka.