En économie, l’hypothèse de Fisher (parfois appelée effet Fisher) est la proposition d’Irving Fisher selon laquelle le taux d’intérêt réel est indépendant des mesures monétaires, en particulier le taux d’intérêt nominal et le taux d’inflation attendu. Le terme « taux d’intérêt nominal » désigne le taux d’intérêt réel donnant le montant par lequel un nombre de dollars ou d’une autre unité de monnaie due par un emprunteur à un prêteur augmente au fil du temps; le terme « taux d’intérêt réel » fait référence à l’augmentation du pouvoir d’achat de ces dollars au fil du temps — c’est-à-dire que le taux d’intérêt réel est le taux d’intérêt nominal ajusté en fonction de l’effet de l’inflation sur le pouvoir d’achat du produit du prêt.

La relation entre les taux nominaux et réels est approximativement donnée par l’équation de Fisher qui est

r = i−π e. {\displaystyle r= i-\pi^{e}.}

Ceci indique que le taux d’intérêt réel (r{\displaystyle r}) est égal au taux d’intérêt nominal (i{\displaystyle i}) moins le taux d’inflation attendu (π e {\displaystyle\pi^{e}} ). L’équation est une approximation. La différence entre cette équation et l’équation absolument correcte est très faible à moins que le taux d’intérêt ou l’inflation ne soit très élevé, ou qu’il soit appliqué sur une longue période de temps. L’énoncé exact, exprimé en utilisant une composition continue, est

1 +i =(1+r) ×(1+π e) {\displaystyle 1 +i =(1 +r) \times(1+\pi^{e})}

Si le taux réel r {\displaystyle r} est supposé, selon l’hypothèse de Fisher, être constant, le taux nominal i {\displaystyle i} doit changer point par point lorsque π e {\displaystyle\pi^{e}} augmente ou diminue. Ainsi, l’effet Fisher indique qu’il y aura un ajustement un pour un du taux d’intérêt nominal au taux d’inflation attendu. L’implication du taux réel constant conjecturé est que les événements monétaires tels que les actions de politique monétaire n’auront aucun effet sur l’économie réelle — par exemple, aucun effet sur les dépenses réelles des consommateurs en biens de consommation durables et des entreprises en machines et équipements.

Certains modèles contraires affirment que, par exemple, une hausse de l’inflation attendue augmenterait les dépenses réelles actuelles dépendantes de tout taux nominal et donc augmenterait les revenus, limitant la hausse du taux d’intérêt nominal qui serait nécessaire pour rééquilibrer la demande de monnaie avec la masse monétaire à tout moment. Dans ce scénario, une hausse de l’inflation attendue π e {\displaystyle\pi^{e}} n’entraîne qu’une hausse plus faible du taux d’intérêt nominal i {\displaystyle i} et donc une baisse du taux d’intérêt réel r {\displaystyle r}. Il a également été soutenu que l’hypothèse de Fisher pourrait s’effondrer en période d’assouplissement quantitatif et de recapitalisation du secteur financier.