De PE-ratio is een van de meest voorkomende en belangrijke maatstaven die betrokken zijn bij de beursanalyse. De PE-ratio geeft beleggers een indicator van waardering of hoe duur een aandeel kan zijn op een bepaald moment in de tijd. Maar wat is een goede PE-verhouding? Wat is het bereik van PE ratio ‘ s die het kopen van de aandelen garandeert? Het is een lastiger antwoord dan je zou kunnen vermoeden vanwege alle variabelen en enkele beperkingen met de PE-ratio zelf. In dit artikel zullen we overwegen wat een goede PE-ratio is, samen met discussies over de imitaties van de PE-ratio en een aantal alternatieve waarderingscijfers.

terwijl we beginnen, laten we eerst uitzoeken wat de PE-verhouding precies is. Om de PE-verhouding te krijgen, moet u de winst per aandeel (EPS) van het aandeel weten. Zodra u de EPS hebt, kunt u de PE-verhouding berekenen door te kijken naar PE-verhouding = aandelenkoers / EPS. Laten we eens kijken naar een eenvoudig voorbeeld.

indien bedrijf ABC $4 heeft.00 in winst per aandeel en zijn aandeel is de handel op $ 40 per aandeel, dan weet je dat de PE-verhouding is 10 sinds $40 / $4 = 10.

sommige beleggers zien de PE-ratio als een manier om na te gaan hoeveel jaar winst u het bedrijf nodig hebt om te genereren om het betalen van de huidige aandelenkoers voor de aandelen te rechtvaardigen. In het vorige voorbeeld, omdat de PE is 10, Je bent in wezen het kopen van het bedrijf op 10 keer de winst. De PE-verhouding is in principe het veelvoud van de winst die u bereid bent te betalen voor de aandelen.

in de traditionele zin is de PE-ratio terugblikkend, omdat deze vaak EPS-waarden gebruikt die door het bedrijf voor het voorgaande kwartaal of jaar worden gerapporteerd. Soms willen analisten en beleggers weten hoe duur een aandeel is op basis van toekomstige inkomsten. Beleggers willen weten hoeveel ze betalen tegen toekomstige inkomsten. Toekomstige inkomsten kunnen worden afgeleid op basis van bedrijf begeleiding en Wall Street analist schattingen. Ze zijn potentieel nuttiger in die zin dat het geeft beleggers een indicatie voor wat meerdere ze betalen tegen forward looking earnings, maar ze zijn gevoelig voor onnauwkeurigheden, omdat ze slechts schattingen.

terwijl PE-ratio ‘ s worden gebruikt voor zowel achterwaartse als forward looking earnings, wordt de forward looking PE-ratio doorgaans gekwalificeerd als “forward looking”.”Als er geen kwalificatie, en iemand verwijst naar de rechttoe rechtaan” PE-verhouding, ” dan moet je concluderen dat ze verwijzen naar de prijs naar de winst verhouding van achterwaarts kijken winst.

als je echt een beginner bent in de aandelenmarkt, zegt de koers van een aandeel je niet hoe duur het aandeel is. De koers van het aandeel wordt beïnvloed door het aantal uitstaande aandelen. Als twee bedrijven zijn beide ter waarde van $1 miljard (market cap), maar het eerste bedrijf heeft 1 miljoen aandelen uitstaande en het tweede bedrijf heeft 10 miljoen aandelen uitstaande, dan zal het eerste bedrijf een aandelenkoers van $1000 en het tweede bedrijf zal een aandelenkoers van $100. Welk bedrijf is duurder? Je hebt niet genoeg informatie om de vraag te beantwoorden. De aandelenkoers zegt ons niets over de waardering. De PE ratio is een van een aantal instrumenten om inzicht te krijgen in de waardering.

in één oogopslag vertelt de PE-ratio hoe duur een aandeel is, en beleggers gebruiken deze waarderingsmetriek vaak als onderdeel van het besluitvormingsproces over het al dan niet kopen van het aandeel. Maar nogmaals, wat is een goede PE verhouding bij het overwegen al dan niet te investeren in de aandelen?

aan de oppervlakte lijkt het misschien eenvoudig om de waardering van verschillende aandelen te vergelijken met behulp van de PE-ratio, de minst dure aandelen te bepalen en vervolgens de goedkopere aandelen te kopen. Immers, wie wil “dure” aandelen kopen? Maar het is niet zo eenvoudig. PE-ratio kan worden beïnvloed door de industrie of sector waarin een bedrijf actief is, maar vooral de PE-ratio wordt beïnvloed door hoe snel een bedrijf groeit.

eenvoudig gezegd, beleggers zijn bereid om meer te betalen voor een bedrijf dat sneller groeit. Het is logisch, toch? Als u weet dat een bedrijf snel groeit, betaalt u een hoger veelvoud van de huidige inkomsten dan u zou betalen voor een bedrijf dat nauwelijks groeit inkomsten helemaal. We weten dit intuïtief, maar het is interessant hoe dit eenvoudige concept vaak wordt vergeten wanneer beleggers praten over de aandelenmarkt.

We zullen later in dit artikel de beperkingen van de PE-ratio bespreken en hoe groei zo ‘ n grote factor is, maar voor nu weet je dat als je PE-ratio gebruikt om aandelen te vergelijken, zorg er dan voor dat je PE-ratio in de juiste context houdt. Of, je zou gewoon ervoor zorgen bij het doen van PE verhouding vergelijkingen dat de andere metrics van de aandelen zijn relatief gelijk. Als twee bedrijven in dezelfde sector zitten en vergelijkbare groeicijfers hebben, dan is het vergelijken van PE-ratio ‘ s misschien een goede manier om te bepalen wat de betere buy is.

beperkingen van de PE-verhouding

een van de belangrijkste beperkingen van de PE-verhouding is de “kwaliteit” van het loon. Wanneer we vragen wat een goede PE-ratio is, moeten we zekerheid hebben dat de winst per aandeel (EPS) binnen de PE-ratio echt reële winst zijn. Soms kunnen winsten worden beïnvloed door ongebruikelijke of eenmalige winsten of verliezen of andere boekhoudkundige mechanismen zoals afschrijvingen. Of, soms, kosten kunnen worden erkend na verloop van tijd in een soort van afschrijving, hoewel het bedrijf al het geld heeft besteed aan een bepaalde uitgave (vandaar waarom analisten graag kijken naar cash flow overzichten evenals de winst-en verliesrekening). Dus, inkomsten zijn, nou ja, ingewikkeld.

bij het analyseren van een bedrijf en zijn PE-ratio, moet u er zeker van zijn dat u een stevige greep hebt op hoe het bedrijf zijn winst rapporteert. Accounting kan lastig zijn, en gewoon omdat een bedrijf is met behulp van gemeenschappelijke boekhoudkundige maatregelen die het meten van de winst moeilijker maakt, het betekent niet dat het bedrijf wordt schaduwrijk of frauduleus. Het betekent gewoon dat je harder moet werken als belegger of analist om het volledige beeld te krijgen en echt de waardering van een bepaald bedrijf te begrijpen.

de grootste beperking van de PE-ratio, zoals we al hebben besproken, is het feit dat PE-ratio u niet veel vertelt over het vermogen van het bedrijf om in de toekomst inkomsten en winsten te laten groeien. Als je gewoon kijken naar de PE-verhouding op zichzelf, je zou snel kunnen bepalen dat een bedrijf de handel op een 80 multiple tegen de winst is super duur en dat een bedrijf de handel op 8 keer de winst is erg goedkoop. En in beide scenario ‘ s kun je het mis hebben. Als het bedrijf met de 80 multiple verdubbelt de omzet per jaar, dat bedrijf zou kunnen worden de handel vrij goedkoop, en het bedrijf de handel op een 8 multiple zou kunnen krimpen en dus eigenlijk duur zijn. Nogmaals, je kunt niet kijken naar niets anders dan de eenvoudige PE-verhouding en een beroep doen op de aandelen.

gebruikmakend van het PEG-alternatief

sommige beleggers proberen het PE-ratio-alternatief van de PEG-ratio te gebruiken om de PE-ratio-beperkingen rond groei aan te pakken. De PIN bouwt voort op de PE-verhouding, voegt groeischattingen toe om een indicator te geven van hoe duur een aandeel zou kunnen zijn, terwijl ook rekening wordt gehouden met groeipercentages. Hier is hoe dit wordt bereikt:

dus, een aandeel met een PE-ratio van 15 dat de winst met een groeipercentage van 15% groeit, zal een PEG van 1 hebben. Als een aandeel heeft een PE verhouding van 15 en groeit de winst op een 25% groei, zal het een PEG van .6. Ten slotte zal een aandeel met een PE-ratio van 15 en een groei van de winst met een groeipercentage van 10% een PEG van 1,5 hebben.

we kunnen hieruit afleiden dat als PEG groter is dan 1, je meer begint te betalen voor groei. Wanneer de PEG is onder 1, Je krijgt groei voor een minder dure waardering. In het algemeen willen we een lage pin bij het kopen van een voorraad.

natuurlijk is de PEG-optie nog steeds gebonden aan beperkingen rond de kwaliteit van de in de PE-ratio meegedeelde lonen en de kwaliteit van de schattingen van de loongroei, die nauwkeurigheidsproblemen kunnen hebben. Net als de PE-verhouding, kan de PEG een van de vele tools in uw fundamentele analyse toolbox.

hoe zit het met schulden?

hoewel groei meestal wordt aangehaald als een beperking van de PE-ratio, is het de moeite waard om ook een paar opmerkingen te maken over de schuld. Bij het beantwoorden van de vraag wat een goede PE-verhouding is, kan het negeren van schulden een vergissing zijn.

De PE-ratio vertelt u niets over de schuldpositie van een bedrijf. Schuldniveaus kunnen de financiële prestaties van een bedrijf beïnvloeden, maar de PE-ratio geeft niet aan of een bedrijf schuldenvrij is of vastloopt door zware schuldenlasten.

een andere alternatieve manier om te proberen schulden in de vergelijking te betrekken is het gebruik van ondernemingswaarde (EV) in plaats van aandelenkoers. Enterprise value wordt meestal gebruikt om de marktkapitalisatie van een bedrijf te vervangen wanneer analisten willen factor in contanten en schuld niveaus op de balans. Om de bedrijfswaarde te berekenen, gebruiken we de volgende vergelijking: EV = marktkapitalisatie + schuldgeld.

op het eerste gezicht vraagt u zich misschien af waarom de EV-vergelijking schuld toevoegt aan marktkapitalisatie. Moeten we de schuld niet aftrekken omdat we een schatting willen van de waarde van het bedrijf? De reden dat schuld wordt toegevoegd (en contant geld afgetrokken) is dat de waarde van de onderneming wordt beschouwd als in wezen een overnameprijs als het bedrijf zou worden gekocht door een andere partij. De waarde van de schuld van het bedrijf, bijvoorbeeld, zou moeten worden afbetaald door de koper. Zo voegt het schuld toe aan de totale berekening.

om aan te tonen, hier is een snel voorbeeld. Als een bedrijf met een marktkapitalisatie van $ 100 miljard, $ 30 miljard aan schuld en $5 miljard in contanten wordt beschouwd als een overnamedoel, zou de bedrijfswaarde van het bedrijf $125 miljard zijn. Het overnemende bedrijf heeft in wezen $ 125 miljard aan fondsen nodig om de overname te maken, omdat het $ 100 miljard nodig zou hebben om de marktkapitalisatie van het bedrijf uit te kopen en nog eens $25 miljard om de schuld af te betalen die bij het bedrijf wordt geleverd (terwijl het gebruik van de $5 miljard in contanten).

laten we teruggaan naar het gebruik van EV als een alternatieve manier om de PE-verhouding te doen. Als de aandelen van een bedrijf worden verhandeld op $10 per aandeel, heeft $2 per aandeel van de nettoschuld en een winst van $2, dan is de traditionele PE-verhouding zou 5 ($10 / $2). Een andere manier om te proberen om de waarde van het bedrijf is het gebruik van EV in plaats van de koers van het aandeel en EBITDA in plaats van de winst. EBITDA, natuurlijk, verschilt van de winst als het voegt terug in rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie kosten aan de winst.

interessante PE Ratio voorbeelden

Ik had onlangs een debat met een vriend over de vraag of Disney (DIS) of Netflix (NFLX) de betere investering in de komende vijf jaar zou zijn. Je kunt een goede zaak maken voor beide aandelen, maar ik duwde terug toen mijn vriend over de PE verhouding begon. Hij zei tegen me: “Netflix is twee keer zo duur als Disney.”Deze verklaring was gebaseerd op het simpele feit dat de PE-verhouding van Netflix ongeveer 80 was en de Disney PE-verhouding ongeveer 40. Voor mij is die PE-verhouding Totaal irrelevant. Voor mijn vriend, gelooft hij dat er een rechttoe rechtaan antwoord is op de vraag wat een goede PE verhouding is?

Netflix is een van mijn favoriete voorbeelden van waarom ik zelden naar PE-ratio kijk bij het vergelijken van aandelen. Netflix is een geweldig voorbeeld van een bedrijf dat het lange spel speelt. Omzetgroei is veel meer een nadruk voor het bedrijf dan de winst. Netflix sluizen in wezen al zijn geld uit operaties (evenals een aantal geld uit schulduitgifte) terug in het bedrijf om de groei van de omzet brandstof.

omdat Netflix steeds meer inkomsten en groei van de abonnees oplevert, is het aandeel steeds groter geworden. Ondertussen, de winst zijn vrijwel vlak geweest en zelfs willekeurige hobbels in de winst van kwartaal tot kwartaal zijn vrij zinloos. Bijvoorbeeld, tijdens het kwartaal 2020, waar het coronavirus eindigde in grote shutdowns van de televisieproductie, Netflix zag een enorme boost in abonnees, terwijl ook had een grote daling van de uitgaven. De kosten niet per se dalen, ze gewoon terug verplaatst naar verder in het jaar toen de productie kon hervatten. Maar dit leidde tot een grote winstsprong voor dit kwartaal. Dit leidde ook tot een daling van de PE-verhouding. Echter, het gebruik van deze beweging in de PE-verhouding om een investering in het aandeel te rechtvaardigen lijkt dom.

zoals u kunt zien in de bovenstaande grafiek, was de PE-verhouding van Netflix ergens tussen 75 en 450 in de afgelopen 6+ jaar. Ga vragen vrienden die bekend zijn met de aandelenmarkt de vraag Wat is een goede PE-verhouding voor een aandeel dat u overweegt te kopen. Ik zou wedden dat geen van hen zou zeggen een nummer ergens in de buurt van wat Netflix is de handel op in de afgelopen jaren. In feite, als je Netflix zou kopen in maart 2013 toen de PE-verhouding rond 450 was, zou je het aandeel hebben gekocht op ongeveer $23 per aandeel (aangepast voor splitsingen). Uw rendement vanaf eind maart 2020, 7 jaar later, zou bijna zijn geweest 14x uw investering met aandelen handel rond $ 370.

Evenzo, als een lage PE-verhouding een vereiste is voor het bezitten van een aandeel, zou u waarschijnlijk nooit Amazon (AMZN) hebben gekocht. Amazon is natuurlijk een van ‘ s werelds best presterende bedrijven nu voor meer dan een decennium en is uitgegroeid tot ongelooflijke waarderingen als het blijft groeien.

Hier is een eenvoudige take-away. Soms, PE-verhouding zal u laten zien dat een voorraad is te duur en te duur. Echter, als je nooit een aandeel dat een hoge PE-verhouding heeft Kopen, naar alle waarschijnlijkheid, zult u nooit een aandeel dat is een snel groeiende voorraad. Dit betekent niet dat je moet gaan en vind een bos van hoge PE verhouding aandelen en vul uw portefeuille met hen. Dat is zeker niet de take-away.

Als u echter zeker bent van de toekomst van een bedrijf en zijn vermogen om de inkomsten vele malen te laten groeien en te leiden tot een immense winstgevendheid, is het een vergissing om een hoge PE-ratio u ervan te weerhouden de aandelen te bezitten. Het vinden van dergelijke bedrijven is natuurlijk makkelijker gezegd dan gedaan.

het mooie van beleggen is dat je de beleggingsstijl kunt kiezen die past bij je risicoprofiel en je eigen voorkeuren. Als u strikte PE-ratio niveaus gebruiken om een aantal van uw beleggingsbeslissingen te begeleiden, dat is een volkomen redelijke aanpak. Weet gewoon wat dat betekent om erin te gaan. In je alleen gekocht aandelen met lage PE ratio ‘ s, Dan ben je waarschijnlijk gaat alleen het bezitten van bedrijven die zeer volwassen bedrijven met een hoog niveau van de winst en cash flow en beperkte groeivooruitzichten. Er is niets mis met deze aanpak.

PE-ratio als een totale marktwaarderingsmetriek

aangezien het mogelijk is om de gecombineerde winst (en aandelenkoers) van een groep aandelen in aanmerking te nemen, is het ook mogelijk om de gecombineerde PE-ratio van een groep aandelen in aanmerking te nemen. Het volgen van de PE-verhouding van bijvoorbeeld de s&p 500 aandelen kan een nuttige maatstaf zijn om te analyseren hoe duur de totale aandelenmarkt op een bepaald moment kan zijn.

de CAPE ratio is een populaire indicator om precies dit te doen. De CAPE ratio (wat staat voor cyclisch aangepaste PE ratio) werd gecreëerd door een man genaamd Robert Shiller en probeert de totale markt te waarderen met behulp van een aangepaste versie van de typische PE ratio formule. De CAPE-ratio wordt berekend door de aandelenkoers te delen door het tienjarige gemiddelde van de voor inflatie gecorrigeerde winst. CAPE gebruikt een gemiddelde van 10 jaar om te proberen fluctuaties in bedrijfswinsten glad te strijken.

hoewel de CAPE-ratio (en andere vergelijkbare marktwaarderingstechnieken) informatief kan zijn, zijn veel beleggers sceptisch dat de CAPE-ratio een bruikbare indicator is. Zo is de CAPE-ratio in de afgelopen jaren van de lage rente historisch gezien zeer hoog geweest. Echter, als je aandelen te verkopen als gevolg van een hoge CAPE ratio, zou je in wezen hebben verloren op immense winsten in de aandelenmarkt. Net als de meeste waarderingsstatistieken zijn zij een van de vele indicatoren die niet afzonderlijk als bepalende factor voor verschillende beleggingsacties mogen worden gebruikt.

conclusie

om deze discussie over de PE-verhouding samen te vatten, gaan we terug naar de oorspronkelijke vraag: Wat is een goede PE-verhouding? De realiteit is dat het antwoord niet objectief is, maar eerder subjectief. Er bestaat geen formule in beleggen waar als je aandelen koopt tegen een bepaalde PE-verhouding, het zal resulteren in een bepaald bedrag van rendement. In plaats daarvan gaat de PE-verhouding meer over het voldoen aan uw eigen beleggingsstijl en-filosofie.

Als u aandelen analyseert om te kopen voor uw portefeuille, is inzicht in de PE-ratio binnen de context van de industrie, de groei en de concurrentie zeker zinvol. Bovendien kunt u overwegen om de PE-verhouding in de loop van de tijd met zichzelf te vergelijken en te begrijpen waar de huidige PE-verhouding binnen het bereik van historische waarden voor het bedrijf valt. Maar meestal kan de PE-verhouding dienen om ervoor te zorgen dat u de soorten aandelen koopt die u comfortabel koopt.