model dyskonta dywidendowego, czyli DDM, jest metodą stosowaną do wyceny akcji, opartą na założeniu, że jest ona warta sumy wszystkich przyszłych dywidend. Korzystając z ceny akcji, kosztu kapitału spółki i wartości przyszłorocznej dywidendy, inwestorzy mogą określić wartość akcji na podstawie bieżącej wartości netto oczekiwanych przyszłych dywidend.

Co to wszystko dokładnie oznacza? Krótko mówiąc, jeśli kupujesz akcje głównie w oparciu o dywidendę, model dyskontowy dywidendy może być przydatnym narzędziem do dokładnego określenia, ile ceny akcji jest wspierane przez przyszłe dywidendy. Ale to nie jest idealne, ponieważ zawiera wiele założeń, które mogą lub nie mogą okazać się prawdziwe.

model dyskonta dywidendowego

istnieje kilka modeli dyskonta dywidendowego, ale zdecydowanie najczęstszym jest model wzrostu Gordona, który wykorzystuje przyszłoroczną szacunkową dywidendę (D), koszt kapitału własnego (r) i szacowaną przyszłą stopę wzrostu dywidendy (g).

wzór na model wzrostu Gordona jest następujący:

Cena = D ÷ (r-g)

co dokładnie oznacza wynik? Cena, którą otrzymujesz na koniec, jest w istocie sposobem na wycenienie akcji w oparciu w całości o oczekiwane przyszłe dywidendy. Następnie możesz użyć ceny, po której otrzymujesz model, i ustalić, czy rzeczywista cena akcji spełnia Twoje wymagania.

kilka ważnych uwag.

• dywidenda, której używasz do obliczenia ceny, to oczekiwana przyszła wypłata i oczekiwany przyszły wzrost dywidendy. Oznacza to, że model jest najbardziej przydatny w przypadku firm, które mają długie, spójne zapisy dywidendowe, takie jak arystokratki dywidendowe.
• jeśli zastosujesz formułę do Spółki z ograniczoną historią dywidendy lub w branży narażonej na znaczące ryzyko, które może wpłynąć na zdolność Spółki do utrzymania wypłaty, wynikowa cena, którą uzyskasz na podstawie formuły, może nie być wiarygodna.

źródło obrazu: Getty Images.

przykład modelu dyskonta dywidendy

Załóżmy, że pewna akcja ma wypłacić w przyszłym roku dywidendę w wysokości 1,00 USD, a jej dywidenda historycznie rosła o 5% rocznie, więc można przyjąć tę samą stopę wzrostu w przyszłości. I powiemy, że koszt kapitału w oparciu o oczekiwaną stopę zwrotu wynosi 10%. Korzystając z tych wartości wejściowych, możemy obliczyć wartość akcji (dla nas) za pomocą modelu dyskontowego dywidendy:

$1.00 dywidenda ÷ (10% koszt kapitału-5% stopa wzrostu dywidendy) = $20

dlatego, zgodnie z modelem dyskonta dywidendy, powinienem zapłacić około $20 za akcje w oparciu o wymaganą stopę zwrotu. Jeśli akcje są w obrocie za powiedzmy 25 USD, inwestor korzystający z tego modelu może uznać go za zawyżony, podczas gdy cena 18 USD może sprawić, że będzie to wyglądać na okazję zakupu.

inne formuły modelu dyskonta dywidendowego

model wzrostu Gordona jest przydatny, jeśli kupujesz akcje, aby zachować je na dłuższą metę. Dwa inne modele mogą być wykorzystane do oceny akcji dywidendowej, którą możesz rozważać w najbliższym czasie lub jeśli chcesz określić jej wartość w krótszym okresie czasu niż „forever”.”

te dwa modele nazywane są jednopoziomowym modelem dyskonta dywidendy i wielopoziomowym modelem dyskonta dywidendy. Stają się one znacznie bardziej skomplikowane, ponieważ trzeba będzie oszacować przyszłe ceny akcji, a także obliczyć oczekiwane przyszłe dywidendy wypłacane za poszczególne okresy.

problemy z modelem dyskonta dywidendowego

istnieje kilka wad modelu dyskonta dywidendowego, które mogą uczynić go mniej użytecznym dla niektórych akcji.

• po pierwsze, jest to model stałego wzrostu.zakłada on, że dywidenda będzie stale rosła. Dywidendy, nawet te, które rosną co roku, zwykle nie rosną w stałym tempie.
• Po drugie, równanie jest niezwykle wrażliwe na zmiany wartości wejściowych. Ponieważ różnica między dwoma stopami w mianowniku jest zwykle dość niewielka, zmiana kosztu kapitału lub stopy wzrostu dywidendy nawet o ułamek punktu procentowego może spowodować dużą różnicę w wycenie akcji.
• wreszcie, model nie może być używany do wyceny nieregulowanych akcji lub akcji wzrostowych, które płacą stosunkowo niewielkie dywidendy.

nie oznacza to, że model dyskonta dywidendowego jest bezużyteczny; wręcz przeciwnie, może być pomocny w ustaleniu, czy Twoje szacunki wartości i oczekiwania wobec spółek z wiarygodną historią dywidendy są rozsądne. Najważniejsze jest to, że jest to metoda o ograniczonym zakresie.

jak inwestorzy mogą z niego korzystać

jak każda metoda wyceny stosowana do określenia wartości akcji, najlepszym sposobem wykorzystania modelu dyskonta dywidendy jest jeden element układanki. Innymi słowy, nie kupuj akcji tylko dlatego, że model z dyskontem dywidendowym mówi ci, że jest tani, i odwrotnie, nie unikaj akcji tylko dlatego, że model sprawia, że wygląda drogo. Należy również wziąć pod uwagę inne wskaźniki, takie jak zwrot z kapitału własnego, stosunek ceny do zysku i inne wskaźniki finansowe, wzrost przychodów i zysków oraz wskaźnik wypłaty dywidendy spółki.

Ten artykuł jest częścią Centrum Wiedzy Motley Fool ’ s, które zostało stworzone w oparciu o zebraną mądrość fantastycznej społeczności inwestorów. Chcielibyśmy usłyszeć twoje pytania, przemyślenia i opinie na temat Centrum Wiedzy w ogóle lub tej strony w szczególności. Twój wkład pomoże nam pomóc światu inwestować, lepiej! Napisz do nas na [email protected] . Dzięki … i wygłupiaj się!

• {{ headline}}

pstrokaty Głupek ma politykę ujawniania informacji.