no final dos anos 90, quando a Apple (NASDAQ:AAPL) estava flertando com a falência, o Mac maker tinha acumulado uma considerável carga da dívida, como parte de seus esforços para se manter à tona. As coisas ficaram tão terríveis que as agências de notação de crédito desceram o papel da Apple para o status de lixo, e a dívida pendente chegou a US $954 milhões em 1998. Perto do final desse ano fiscal, A Apple liberaria o primeiro iMac, marcando o início de sua reviravolta.

no final do exercício de 1999, a Apple tinha apenas 300 milhões de dólares em dívida — notas não garantidas emitidas inicialmente em 1994 com um cupão de 6.5% — que estava previsto para amadurecer em fevereiro de 2004. Ao longo dos próximos cinco anos, a reviravolta da Apple ganhou ímpeto quando a empresa começou a lançar o revolucionário iPod em 2001.

Image source: Apple.

quando essas notas estavam chegando, a Apple tinha quase US $4.8 mil milhões em dinheiro no balanço e poderia facilmente pagar o que devia. “A empresa atualmente antecipa a utilização de seus saldos de caixa existentes para liquidar essas notas quando devido”, escreveu a Apple em seu relatório anual de 2003 fiscal. “Hoje é um dia histórico para a nossa empresa”, escreveu Steve Jobs em um memorando interno para os funcionários uma vez que a dívida foi extinta.

Back to the future

Fast-forward 16 years, and Apple now has over $103 billion in term debt. Acrescente papel comercial e a dívida total sobe para 108 mil milhões de dólares. Claro, muita coisa mudou ao longo desses anos.: A Apple lançou o iPhone e o iPad; Jobs sucumbiram ao câncer pancreático e Tim Cook o sucedeu como CEO; e o Cupertino tech juggernaut tornou-se a primeira empresa de trilhões de dólares dos EUA.

dados fonte: registos SEC. Gráfico por Autor. Trimestres de calendário apresentados.

À medida que a receita crescia exponencialmente e a Apple começou a desviar dinheiro para subsidiárias estrangeiras como parte de suas estratégias de minimização fiscal, assim como o dinheiro acumulado da empresa. Mas esse dinheiro foi efetivamente trancado, como as empresas só foram capazes de manter o dinheiro fora dos EUA se os ganhos foram designados como “indefinidamente reinvestidos” no exterior, permitindo que as corporações multinacionais para adiar o pagamento de impostos sobre esses lucros.ironicamente, o ano em que a Apple se tornou livre de dívidas (2004) foi o mesmo ano em que o Congresso aprovou o primeiro feriado fiscal de repatriação, o que permitiu que as empresas trouxessem dinheiro para casa a uma taxa de imposto reduzida de 5,25%. Isso criou um precedente inadvertido, incentivando as empresas a esperar pelo próximo feriado fiscal, e as Holdings internacionais coletivas de dinheiro continuaram a subir por mais 13 anos.

Why Apple has so much debt

Apple initiated its current capital return program, which consists of dividend and share recompras, in 2012. Nessa altura, o dinheiro total tinha crescido para quase 140 mil milhões de dólares e a Apple tinha mais dinheiro do que sabia o que fazer, por isso queria devolver algum desse dinheiro aos accionistas.em vez de repatriar o dinheiro à taxa legal de 35% para os investidores, começou a emitir a dívida como forma alternativa de reforçar a sua posição no mercado interno sem tocar nas reservas internacionais. O fluxo de Caixa Operacional foi mais do que suficiente para servir essa dívida, e a estratégia de dívida ajudou a empresa a reduzir o seu custo médio ponderado de capital (WACC), graças em parte à proteção fiscal associada.

entre o início de 2013 e o final de 2017, A Apple passou a acumular 110 mil milhões de dólares em dívida à medida que utilizava esta estratégia. Tudo mudou quando a Reforma Fiscal foi aprovada em dezembro de 2017, o que incluiu a repatriação que efetivamente desbloqueou as reservas de dinheiro externo. Desde então, a Apple tem deixado a sua dívida amadurecer. A empresa emitiu obrigações em setembro, a sua primeira oferta de dívida desde a reforma fiscal, mas a dívida pendente continua a diminuir globalmente.ao longo de duas décadas, a Apple passou de depender da dívida para sobreviver à emissão voluntária de grandes quantidades de papel só porque podia.se investir 1000 dólares na Apple Inc. agora?Antes de considerar a Apple Inc. vais querer ouvir isto.os fundadores David e Tom Gardner acabaram de revelar o que acreditam serem as 10 melhores acções para os investidores comprarem agora… e Apple Inc. não era um deles.

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Evan Niu, CFA possui acções da Apple. O Motley Fool é dono de ações e recomenda a Apple. O idiota tem uma política de divulgação.