utdelningsrabattmodellen, eller DDM, är en metod som används för att värdera ett lager baserat på tanken att det är värt summan av alla dess framtida utdelningar. Med aktiekursen, bolagets kapitalkostnad och värdet på nästa års utdelning kan investerare bestämma ett akties värde baserat på nuvärdet av förväntade framtida utdelningar.

vad exakt betyder allt detta? Kort sagt, om du köper ett lager främst baserat på utdelningen, kan utdelningsrabattmodellen vara ett användbart verktyg för att bestämma exakt hur mycket av aktiekursen stöds av framtida utdelningar. Men det är inte perfekt, för det gör många antaganden som kanske eller kanske inte visar sig vara sanna.

utdelningsrabattmodellen

det finns flera utdelningsrabattmodeller att använda, men den överlägset vanligaste är Gordon Growth Model, som använder nästa års beräknade utdelning (D), kostnaden för eget kapital (r) och den beräknade framtida utdelningstillväxten (g).

formeln för Gordon Growth Model är som följer:

Pris = d (r-g)

Så vad betyder resultatet exakt? Priset du får i slutet är i huvudsak ett sätt att värdera ett lager baserat helt på förväntade framtida utdelningar. Du kan sedan använda det pris som modellen anländer till och avgöra om det faktiska aktiekursen uppfyller dina krav.

några viktiga anteckningar.

• utdelningen du använder för att beräkna ett pris är den förväntade framtida utbetalningen och förväntad framtida utdelningstillväxt. Detta innebär att modellen är mest användbar med företag som har långa, konsekventa utdelningsrekord, såsom Utdelningsaristokraterna.
• Om du tillämpar formeln på ett företag med en begränsad utdelningshistorik eller i en bransch som utsätts för betydande risker som kan påverka ett företags förmåga att behålla sin utbetalning, kan det resulterande priset du härleder från formeln inte vara tillförlitligt.

bildkälla: Getty Images.

ett exempel på utdelningsrabattmodellen

låt oss säga att ett visst lager förväntas betala en utdelning på 1,00 dollar nästa år och utdelningen har historiskt ökat med 5% per år, så det är rättvist att anta samma tillväxttakt framöver. Och vi säger att kapitalkostnaden baserad på den förväntade avkastningen är 10%. Med hjälp av dessa ingångsvärden kan vi beräkna aktiens värde (till oss) med hjälp av utdelningsrabattmodellen:

$1.00 utdelning (10% kapitalkostnad – 5% utdelningstillväxt) = $20

därför, enligt utdelningsrabattmodellen, borde jag betala cirka $20 för aktien baserat på min erforderliga avkastning. Om aktien handlar för att säga, $25, kan en investerare som använder denna modell betrakta den övervärderad, medan ett pris på $18 kan få det att se ut som en köpmöjlighet.

andra utdelningsrabattmodellformler

Gordon Growth Model är praktiskt om du köper ett lager för att behålla på lång sikt. Två andra modeller kan användas för att utvärdera ett utdelningslager som du kanske överväger att sälja på kort sikt, eller om du vill bestämma dess värde under en kortare tid än ”för alltid.”

dessa två modeller kallas en-periodens utdelningsrabattmodell och multiperiods utdelningsrabattmodell. De blir betydligt mer komplicerade, eftersom du måste uppskatta framtida aktiekurser samt beräkna förväntade framtida utdelningar som betalas för enskilda perioder.

problem med utdelningsrabattmodellen

det finns några brister med utdelningsrabattmodellen som kan göra den mindre användbar för vissa aktier.

• för det första är det en konstant tillväxtmodell-det förutsätter att utdelningen kommer att öka i konstant takt för alltid. Utdelningar, även de som ökar varje år, ökar vanligtvis inte i konstant takt.
• för det andra är ekvationen extremt känslig för förändringar i ingångsvärdena. Eftersom skillnaden mellan de två räntorna i nämnaren vanligtvis är ganska liten kan förändring av kostnaden för eget kapital eller utdelningstillväxten med till och med en bråkdel av en procentenhet göra stor skillnad i värderingen av aktien.
• slutligen kan modellen inte användas för att värdera icke-individuella aktier eller tillväxtlager som betalar relativt små utdelningar.

det är inte att säga utdelningsrabattmodellen är värdelös; tvärtom kan det vara till hjälp för att avgöra om dina uppskattningar av värde och förväntningar för företag med tillförlitliga utdelningshistorier är rimliga. Den viktigaste takeaway är att det är en metod med ett begränsat omfång.

hur investerare kan använda det

liksom alla värderingsmetoder som används för att bestämma värdet på ett lager, är det bästa sättet att använda en utdelningsrabattmodell som en pusselbit. Med andra ord, köp inte ett lager bara för att utdelningsrabattmodellen säger att det är billigt, och omvänt, undvik inte ett lager bara för att modellen gör att den ser dyr ut. Andra mätvärden, såsom avkastning på eget kapital, pris-till-resultat och andra finansiella förhållanden, intäkts-och vinsttillväxt och bolagets utdelningsgrad, bör också beaktas, bara för att nämna några.

denna artikel är en del av Motley Fool ’ s Knowledge Center, som skapades baserat på den samlade visdomen hos en fantastisk gemenskap av investerare. Vi vill gärna höra dina frågor, tankar och åsikter om kunskapscentret i allmänhet eller den här sidan i synnerhet. Din input hjälper oss att hjälpa världen att investera, bättre! Maila oss på [email protected] . Tack-och lura på!

Trending

• {{ headline}}

den brokiga dåren har en upplysningspolicy.