a razão PE é uma das métricas mais comuns e importantes envolvidas na análise do mercado de ações. O rácio PE dá aos investidores algum indicador de avaliação ou de quão caro um stock pode ser num determinado momento. Mas o que é uma boa relação PE? Qual é a gama de relações PE que justifica a compra das acções? É uma resposta mais complicada do que se pode suspeitar por causa de todas as variáveis e algumas das limitações com a taxa de PE em si. Neste artigo, vamos considerar o que é uma boa relação PE, juntamente com discussões sobre as imitações da relação PE e algumas métricas de avaliação alternativas.

À medida que começamos, vamos primeiro quebrar o que é exatamente a relação PE. Para obter a relação PE, você precisa saber os ganhos por ação (EPS) do estoque. Uma vez que você tem o EPS, Você pode calcular o rácio PE olhando para o rácio PE = preço das ações / EPS. Vejamos um exemplo simples.

Se a empresa ABC tem $ 4.00 em ganhos por ação e suas ações estão negociando em $ 40 por ação, então você sabe que a proporção de PE é de 10 desde $ 40 / $4 = 10.

alguns investidores vêem a relação PE como uma forma de considerar quantos anos de ganhos você vai precisar da empresa para gerar, a fim de justificar o pagamento do preço atual de ações para o estoque. No exemplo anterior, uma vez que o PE é de 10, você está essencialmente comprando a empresa a 10 vezes o lucro. O rácio de educação física é basicamente o múltiplo de ganhos que estás disposto a pagar pelas acções.

no sentido tradicional, a relação PE está olhando para trás, uma vez que muitas vezes usa valores EPS que são relatados pela empresa para o trimestre ou ano anterior. Às vezes, analistas e investidores querem saber quanto caro uma ação é baseada em ganhos futuros. Os investidores querem saber o múltiplo que estão a pagar contra os lucros futuros. Os ganhos futuros podem ser deduzidos com base na orientação da empresa e estimativas de analistas de Wall Street. Eles são potencialmente mais úteis na medida em que dá aos investidores uma indicação para o que múltiplo eles estão pagando contra ganhos futuros, mas eles são propensos a imprecisões, uma vez que eles são meramente estimativas. embora os rácios de PE sejam utilizados tanto para efeitos retrospectivos como para efeitos prospectivos, tipicamente o rácio de PE prospectivo é qualificado como “prospectivo”.”Se não há qualificação, e alguém referencia a “relação de educação física”, então você deve inferir que eles estão referenciando a relação preço / salário de salário olhando para trás.se você é realmente um iniciante no mercado de ações, o preço de ações de uma ação não faz nada para lhe dizer o quão caro é a ação. O preço das acções é afectado pelo número de acções em circulação. Se duas empresas valem tanto US $ 1 bilhão (preço de mercado), mas a primeira empresa tem 1 milhão de ações em circulação e a segunda empresa tem 10 milhões de ações em circulação, então a primeira empresa terá um preço de ação de US $ 1000 e a segunda empresa terá um preço de ação de US $ 100. Que empresa é mais cara? Não tem informações suficientes para responder à pergunta. O preço das acções não nos diz nada em relação à avaliação. A relação PE é uma de uma série de ferramentas para obter informações sobre a avaliação.

num relance, a relação PE diz-lhe como é caro um estoque, e os investidores muitas vezes usam esta métrica de avaliação como parte do processo de tomada de decisão sobre se deve ou não comprar o estoque. Mas, mais uma vez, o que é uma boa relação PE ao considerar se investir ou não no estoque? embora numa superfície, pode parecer simples comparar a avaliação entre várias existências utilizando a relação PE, determinar as acções menos dispendiosas e, em seguida, comprar as acções mais baratas. Afinal, quem quer comprar acções “caras”? Mas não é assim tão simples. A relação PE pode ser afetada pela indústria ou setor em que uma empresa opera, mas, acima de tudo, a relação PE é afetada pela rapidez com que uma empresa está crescendo. simplificando, os investidores estão dispostos a pagar mais por uma empresa que está crescendo mais rápido. Faz sentido, certo? Se você sabe que uma empresa está crescendo rapidamente, você vai pagar um múltiplo mais elevado dos ganhos atuais do que você iria pagar por uma empresa que não está crescendo ganhos em tudo. Nós sabemos isso intuitivamente, mas é interessante como este conceito simples é muitas vezes esquecido quando os investidores estão falando sobre o mercado de ações.

discutiremos as limitações da relação PE e como o crescimento é um fator tão grande mais tarde neste artigo, mas por agora apenas saiba que se você está usando a relação PE para comparar estoques, certifique-se de manter a relação PE em seu contexto apropriado. Ou, você pode apenas certificar-se ao fazer comparações de relação PE que as outras métricas dos estoques são relativamente iguais. Se duas empresas estão no mesmo sector e têm taxas de crescimento semelhantes, então comparar rácios de PE pode ser uma boa maneira de determinar o que é melhor compra.

limitações da relação PE

uma das principais limitações da relação PE é a “qualidade” dos ganhos. Ao perguntar o que é uma boa relação PE, precisamos de ter garantias de que os ganhos por acção (EPS) dentro da relação PE são realmente ganhos reais. Por vezes, os ganhos podem ser influenciados por ganhos ou perdas invulgares ou pontuais ou por outros mecanismos contabilísticos, tais como a depreciação. Ou, às vezes, as despesas podem ser reconhecidas ao longo do Tempo em algum tipo de amortização, mesmo que a empresa já tenha gasto o dinheiro em uma despesa particular (daí por que os analistas gostam de olhar para as demonstrações de fluxo de caixa, bem como a demonstração de resultados). Então, os ganhos são, bem, complicados. ao analisar uma empresa e a sua relação PE, tem de ter a certeza de que tem uma noção firme de como a empresa está a comunicar os seus lucros. A contabilidade pode ser complicada, e só porque uma empresa está utilizando medidas contábeis comuns que tornam a medição de ganhos mais difíceis, isso não significa que a empresa está sendo obscura ou fraudulenta. Isso só significa que você tem que trabalhar mais como um investidor ou analista para obter a imagem completa e realmente entender a avaliação de uma empresa em particular.

A maior limitação da relação PE, como já discutimos, é o fato de que a relação PE não lhe diz muito sobre a capacidade da empresa para crescer receitas e ganhos no futuro. Se você apenas olhar para o rácio de PE por si só, você pode rapidamente determinar que uma empresa negociando em um múltiplo de 80 contra os ganhos é super caro e que uma empresa negociando em 8 vezes os ganhos é muito barato. E você pode estar errado em ambos os cenários. Se a empresa com o múltiplo 80 está duplicando a receita a cada ano, essa empresa pode estar negociando muito barato, e a negociação da empresa em um múltiplo 8 pode estar encolhendo e, portanto, realmente ser caro. Mais uma vez, você não pode olhar para nada além da simples taxa de PE e fazer uma chamada sobre as ações.

usando a alternativa PEG

alguns investidores tentam usar a alternativa da razão PE do rácio PEG, a fim de tentar abordar as limitações da razão PE em torno do crescimento. A PEG baseia-se no rácio de PE, adiciona as estimativas de crescimento para dar um indicador de quão caro um stock pode ser, ao mesmo tempo que toma em consideração as taxas de crescimento. Veja como isso é feito:

Assim, um estoque com um PE ratio de 15 anos que está crescendo ganhos com 15% de taxa de crescimento de ter uma estaca de 1. Se um estoque tem um rácio de PE de 15 e está aumentando os ganhos a uma taxa de crescimento de 25%, ele terá uma PEG of.6. Por último, uma unidade populacional com um rácio PE de 15 e um rendimento crescente com uma taxa de crescimento de 10% terá uma PEG de 1,5.assim, podemos tirar daqui que quando a PEG ultrapassa 1, você começa a pagar mais pelo crescimento. Quando a PEG está abaixo de 1, Você está recebendo crescimento para uma avaliação menos cara. De um modo geral, queremos um preço baixo quando compramos acções.é claro que a opção de fixação de preços continua a estar vinculada por limitações em torno da qualidade dos ganhos, que se traduzem no rácio de PE e na qualidade das estimativas de crescimento dos ganhos, que podem ter problemas de exactidão. Como a relação PE, o PEG pode ser uma das muitas ferramentas na sua caixa de ferramentas de análise fundamental. e a dívida?embora o crescimento seja normalmente mais comumente citado como uma limitação da relação PE, vale a pena fazer algumas notas sobre a dívida também. Ao responder à questão do que é uma boa relação PE, ignorar a dívida pode ser um erro.

a relação PE não lhe diz nada sobre a posição da dívida de uma empresa. Os níveis de dívida podem afetar o desempenho financeiro de uma empresa, no entanto, o rácio PE não indica se uma empresa está livre de dívida ou atolada por grandes cargas de dívida.

outra forma alternativa de tentar incluir a dívida na equação é utilizar o valor da empresa (EV) em vez do preço das ações. O valor da empresa é normalmente usado para substituir a capitalização de mercado de uma empresa quando os analistas querem ter em conta os níveis de caixa e de dívida no balanço. Para calcular o valor da empresa, usamos a seguinte equação: EV = capitalização de mercado + dívida – dinheiro.

à primeira vista, você pode estar se perguntando Por que a equação EV adiciona dívida à capitalização de mercado. Não devíamos subtrair dívidas, já que queremos uma estimativa do valor da empresa? A razão pela qual a dívida é adicionada (e subtraída em numerário) é que o valor da empresa é considerado essencialmente um preço de aquisição se a empresa fosse comprada por outra parte. O valor da dívida da empresa, por exemplo, teria de ser pago pelo comprador. Assim, adiciona a dívida ao cálculo global.

para demonstrar, aqui está um exemplo rápido. Se uma empresa com uma capitalização de mercado de US $100 bilhões, US $30 bilhões em dívida e US $5 bilhões em dinheiro está sendo considerada como um alvo de aquisição, o valor da empresa seria US $125 bilhões. A empresa adquirente essencialmente precisa de US $ 125 bilhões em fundos para fazer a aquisição, uma vez que seria necessário US $100 bilhões para comprar a capitalização de mercado da empresa e outros US $25 bilhões para pagar a dívida que vem com a empresa (ao usar os US $5 bilhões em dinheiro).

Let’s get back to using EV as an alternative way to do the PE ratio. Se as ações de uma empresa estão negociando em US $10 por ação, tem US $2 por ação de dívida líquida e ganhos de US$2, então o rácio de PE tradicional seria de 5 (US $10 / US $ 2). Outra maneira de tentar valorizar a empresa é usar EV no lugar do preço das ações e EBITDA no lugar dos ganhos. EBITDA, é claro, é diferente dos ganhos como ele acrescenta de volta em juros, impostos, depreciação e amortizações custos para os ganhos.

exemplos interessantes da relação PE

recentemente tive um debate com um amigo sobre se Disney (DIS) ou Netflix (NFLX) seria o melhor investimento nos próximos cinco anos. Podes fazer um grande caso para qualquer das acções, mas eu adiei quando o meu amigo falou na taxa de Educação Física. Ele me disse: “Netflix é duas vezes mais caro que a Disney. Esta afirmação foi baseada no simples fato de que a proporção PE do Netflix era de cerca de 80 e a proporção PE Disney era de cerca de 40. Para mim, essa relação PE é completamente irrelevante. Para o meu amigo, ele acredita que há uma resposta directa para a questão do que é uma boa relação de Educação Física?

Netflix é um dos meus exemplos favoritos de porque raramente olho para a relação PE ao comparar stocks. Netflix é um grande exemplo de uma empresa que está jogando o jogo longo. O crescimento da receita é muito mais uma ênfase para a empresa do que os ganhos. Netflix funnels essencialmente todo o seu dinheiro de operações (bem como algum dinheiro de emissão de dívida) de volta para a empresa para alimentar o crescimento da receita. à medida que o Netflix proporciona uma quantidade crescente de receitas e crescimento do assinante, o stock continuou a aumentar. Entretanto, os ganhos têm sido praticamente nulos e até os ganhos aleatórios de um quarto para outro não têm qualquer significado. Por exemplo, durante o trimestre de 2020, onde coronavirus acabou em grandes paradas de produção de televisão, Netflix viu um enorme impulso nos assinantes, enquanto também teve uma grande queda nas despesas. As despesas não diminuíram necessariamente, apenas voltaram para mais no ano em que a produção pôde retomar. Mas isso levou a um grande aumento nos ganhos para este trimestre. Isto também levou a uma diminuição na relação PE. No entanto, usar este movimento na relação PE para justificar um investimento no estoque parece tolo.

Vá perguntar aos amigos que estão familiarizados com o mercado de ações a questão do que é uma boa relação PE para uma ação que você está considerando comprar. Aposto que nenhum deles diria um número próximo do que a Netflix tem feito nos últimos anos. Na verdade, se você fosse comprar o Netflix em Março de 2013, quando a sua relação PE era de cerca de 450, você teria comprado o estoque em cerca de $23 por ação (ajustado para splits). Seu retorno a partir do final de Março de 2020, 7 anos depois, teria sido quase 14x o seu investimento com ações de negociação em torno de $ 370.

similarmente, se uma razão de PE baixa é um requisito para possuir um estoque, você provavelmente nunca teria comprado Amazon (AMZN). A Amazon, é claro, é uma das empresas de maior desempenho do mundo há mais de uma década e cresceu para valores incríveis à medida que continua a crescer.

Há um simples take-away aqui. Às vezes, a relação de Educação Física vai mostrar que um estoque é caro demais e caro demais. No entanto, se você nunca comprar um estoque que tem uma alta relação PE, com toda a probabilidade, você nunca vai possuir um estoque que é um estoque de crescimento rápido. Isso não significa que você deve sair e encontrar um monte de ações de alta relação PE e preencher o seu portfólio com eles. Definitivamente, não é o ponto de partida. se, no entanto, tiver a certeza do futuro de uma empresa e da sua capacidade de aumentar as suas receitas muitas vezes e conduzir a uma enorme rentabilidade ao longo do caminho, deixar que uma elevada taxa de PE o impeça de possuir as acções é um erro. Encontrar tais empresas, é claro, é mais fácil dizer do que fazer.

A beleza de investir é que você pode escolher o estilo de investir que se adapta ao seu perfil de risco e suas próprias preferências. Se você usar níveis estritos de relação PE para orientar algumas de suas decisões de investimento, isso é uma abordagem perfeitamente razoável. Só quero que saibas o que isso significa. Em você só comprou ações com baixos rácios de PE, então você provavelmente vai ser dono apenas de empresas que são empresas muito maduras com altos níveis de lucros e fluxo de caixa e perspectivas de crescimento limitadas. Não há nada de errado com esta abordagem.uma vez que é possível considerar o rendimento combinado (e o preço das acções) de um grupo de acções, é também possível considerar o rácio PE combinado de um grupo de acções. Rastreando a relação PE de, digamos, o s&p 500 estoques pode ser uma métrica útil para analisar o quão caro o mercado de ações global pode ser em um determinado ponto no tempo.

O CABO proporção é de um popular indicador de fazer exatamente isso. O rácio CAPE (que significa rácio PE corrigido das variações cíclicas) foi criado por um homem chamado Robert Shiller e procura valorizar o mercado global usando uma versão modificada da fórmula do rácio PE típico. O rácio CAPE é calculado tomando o preço das acções dividido pela média de 10 anos dos ganhos ajustados à inflação. CAPE usa uma média de 10 anos para tentar suavizar as flutuações nos ganhos corporativos.embora a razão CAPE (e outras técnicas similares de avaliação de mercado) possam ser informativas, muitos investidores estão céticos de que a razão CAPE é um indicador passível de ação. Por exemplo, nos últimos anos do ambiente de baixa taxa de juro, a taxa de CAPE tem sido muito elevada historicamente. No entanto, se você vendesse ações como resultado de uma alta proporção CAPE, você teria essencialmente perdido em imensos Ganhos no mercado de ações. Como a maioria das métricas de avaliação, Eles são um dos muitos indicadores que não devem ser usados isoladamente como um fator determinante de várias ações de investimento.

Conclusion

To sum up this PE ratio discussion, let’s go back to the original question: What is a good PE ratio? A realidade é que a resposta não é objetiva, mas mais subjetiva. Não existe uma fórmula para investir onde, se você comprar ações a um determinado rácio PE, isso resultará em um determinado montante de retorno. Em vez disso, a relação PE é mais sobre a suiting seu próprio estilo de investimento e filosofia. ao analisar os stocks a comprar para o seu portfólio, a compreensão da relação PE no contexto da sua indústria, da sua taxa de crescimento e da sua concorrência faz definitivamente sentido. Além disso, você pode considerar comparar o rácio PE ao longo do tempo contra si mesmo e entender onde o atual rácio PE cai dentro da Gama de valores históricos para a empresa. Mas principalmente a relação PE pode servir para garantir que você está comprando os tipos de ações que você está confortável comprar.